政策半月观：短期紧盯三大政策方向

朝闻国盛 政策半月观—短期紧盯三大政策方向 今日概览 重磅研报 作者 分析师杨义韬 证券研究报告|朝闻国盛 2023年08月07日 【宏观】政策半月观—短期紧盯三大政策方向-20230806 【宏观】美国就业继续走弱，年内还会加息吗？-20230805 【策略】细数2014，回望不如向前看——策略周报（20230806）-20230806 【策略】市场回顾（8月1周）——科技与金融延续涨势-20230805 【策略】趋势投资进阶：从行业轮动到个股择时-20230804 【金融工程】7月模型超额6%，持续关注顺周期行情——基本面量化系列研究之二十二-20230806 【金融工程】50、300、500确认日线级别上涨-20230806 【金融工程】平衡偏债增强策略今年表现亮眼——八月可转债量化月报 -20230806 执业证书编号：S0680522080002邮箱：yangyitao@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 房地产 16.1% 8.3% 2.1% 非银金融 15.6% 7.1% 23.2% 建筑材料 8.3% 1.0% -8.7% 商贸零售 7.7% -5.1% -9.2% 钢铁 7.3% 2.9% -3.4% 行业表现后�名 【金融工程】择时雷达六面图：情绪面有所恢复-20230805 行业 1月 3月 1年 【固定收益】强债回归-20230806 国防军工 -6.1% -1.8% -8.7% 【固定收益】市场再加杠杆，存单利率下行——流动性和机构行为跟踪 -20230805 【固定收益】货币政策的空间——基于海外央行的经验-20230804 【固定收益】地方政府债务的规模与压力——读懂地方政府债务系列（一） -20230804 【银行】本周聚焦—银行理财半年报：存续产品规模继续下降，收益有所回暖-20230806 【轻工制造】推荐低位顺周期，本周梳理恒达新材、国际烟草巨头半年报 -20230806 【食品饮料】从量化指标看白酒周期：内外指标已改善，行业有望迎反攻 -20230804 【电力设备】平高电气（600312.SH）-特高压建设攀峰，高压开关龙头势如破竹-20230806 【煤炭】中煤能源（601898.SH）-煤炭上市央企，业绩韧性凸显，价值重估未来可期-20230804 研究视点 【医药生物】今年以来，收益率大于30%的个股逻辑梳理-20230806 【农林牧渔】肉鸡苗价格冲高，关注华北暴雨与农业生产-20230806 【房地产开发】2023W31：7月销售创今年以来最低点，托底市场关键在于核心城市放松-20230806 【有色金属】政策利好延续工业金属涨势，美非农不及预期支撑金价 -20230806 煤炭 -5.1% -9.9% -13.2% 通信 -4.4% 9.7% 35.8% 传媒 -3.7% -17.3% 37.2% 机械设备 -2.4% 4.4% 1.6% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：前两轮底部拐点，外资流入的启示 2023-08-04 2、《朝闻国盛：恒为科技（603496.SH）-深度布局算网可视化，借力AI扶摇而上》2023-08-03 3、《朝闻国盛：机构与外资情绪同步上扬》 2023-08-02 4、《朝闻国盛：8月策略观点与金股推荐：不止于政策底，小贝塔行情继续》2023-08-01 5、《朝闻国盛：不止于“政策底”》2023-07-31 【煤炭开采】顺周期价值洼地，关注低位补涨-20230806 【电力设备】国电投16GW海风框招出台，复合集流体设备订单加速落地-20230806 【公用事业】绿证产业链迎重要政策催化，核电与水电景气向上 -20230806 【建筑装饰】一带一路工程项目是否风险更高？-20230806 【环保】水体治理前景明晰，工业减碳再发力-20230806 【传媒】Meta发布开源AI工具辅助音乐创作，广电总局积极推进AIGC 创新应用-20230806 【建筑材料】政策催化情绪逐步消退，回归基本面-20230806 【计算机】算力景气信号不断-20230806 【煤炭开采】海外金融预期向好，全球油气共振上行-20230806 【电力】多管齐下力促绿电消费，关注水电汛期同比改善-20230806 【汽车】销售旺季在即，行业景气趋势向上-20230806 【钢铁】持续看好钢铁板块，基本面有望显著改善-20230806 【通信】光连接——打造高性价比AI算力-20230805 【轻工制造】奥驰亚：NJOY蓄势待发，尼古丁袋表现靓丽-20230805 【轻工制造】英美烟草：雾化量价齐升、盈利改善，HNB新品发布 -20230804 【电力】绿证交易全面扩容，赋能绿电蓄势待发-20230804 【食品饮料】东鹏饮料（605499.SH）-Q2延续高景气，第二曲线显锋芒 -20230806 【食品饮料】汤臣倍健（300146.SZ）-Q2需求强劲，着眼长期强化品牌 -20230806 【医药生物】爱博医疗（688050.SH）-收购福建优你康51%股权，隐形眼镜布局再下一城-20230806 【计算机】中望软件（688083.SH）-半年报业绩加速复苏，展望下半年预计持续回暖-20230805 【海外】小米集团-W（01810.HK）-手机出货降幅收窄，高温推动空调销量-20230804 重磅研报 【宏观】政策半月观—短期紧盯三大政策方向-20230806 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 朱慧研究助理S0680122040023zhuhui3@gszq.com 一、重要会议与政策：7.24政治局会议定调政策基调；关注支持民营经济、中小微企业融资、脱贫人口增收二、地方政策：地方继续加码稳经济，近期重点聚焦支持民营经济；关注多地发布数据要素相关改革文件 三、行业与产业政策：地产继续放松，北上广深均喊话地产放松；关注绿证交易全覆盖、扩大绿电供给和消费风险提示：外部环境、政策力度等超预期变化。 【宏观】美国就业继续走弱，年内还会加息吗？-20230805 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 卢姿卉研究助理S0680122070005luzihui@gszq.com 1、美国7月新增非农延续不及预期，失业率下降0.1个百分点至3.5%，薪资增速与上月持平。 2.非农公布后，美股先涨后跌、美债收益率一路下行，美联储加息预期小幅降温。 3、继续提示：下半年美国就业将逐步降温、甚至加速恶化，也将大大降低美联储再加息的可能性。风险提示：美国通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。 【策略】细数2014，回望不如向前看——策略周报（20230806）-20230806 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com 细数2014：有些影子还存在，但更多记忆回不去。当前与2014年存在相似之处，比如：宏观经济背景、资本市场政策、流动性环境等。然而同样可以看到一些不一样的或无法复现的要素，其中最典型有：杠杆资金主导、利率大踏步调降、大宗品暴跌以及“极度便宜”的蓝筹估值。 回望，不如向前看。现阶段指数的修复很难是一蹴而就式的，需要保有一些耐心等待基本面的渐次好转。A股小贝塔行情窗口在接下来仍会持续，结构上我们依旧以低位顺周期为矛，兼顾中报业绩。 行业配臵：家电、医美/零售、保险；商用车、工业金属；油气开采/电力。风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【策略】市场回顾（8月1周）——科技与金融延续涨势-20230805 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 一周要闻点评：科技与金融延续涨势 继政治局会议政策定调以来，本周多地政府与各部委针对地产政策调控、活跃资本市场、支持民营经济等方面落地相关政策，驱动以非银金融、房地产为代表的顺周期板块延续上涨趋势。而随着市场信心逐渐修复，科技TMT炒作热度也有所升温，计算机、传媒、通信周内涨幅居前。 A股行情复盘：指数全面上涨，科技TMT和金融稳定占优；海外行情回顾：全球股市多数下跌，A股表现居前； 大类资产表现：美债利率走高，海内外风险偏好回升。 风险提示：海外波动加剧；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化。 【策略】趋势投资进阶：从行业轮动到个股择时-20230804 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 宁凯旋研究助理S0680122070009ningkaixuan@gszq.com 投资无论派别，“赚钱”才是硬道理。趋势投资作为经典投资理论，始终占一席之地。然而，趋势投资方法并非“一刀切”，行业走趋势，个股却走反转，个股追涨杀跌为何失效？如何抓住强趋势个股？ 哪类公司更易形成趋势？资金承载力强、关注度高、基本面定价程度高的公司，其股价更易形成趋势，而这些线索都指向一类股票——机构重仓股。数据证明，机构持仓占比和趋势IC相关性达79%。 投资实战：近十年“强趋势行业+强趋势重仓股”50个股组合累计收益1135%，年化高达27%。2022年组合不仅未亏损，反而实现收益10.2%。 风险提示：统计偏差；市场环境超预期变化；历史经验失效。 【金融工程】7月模型超额6%，持续关注顺周期行情——基本面量化系列研究之二十二-20230806 杨晔分析师S0680523070002yangye3657@gszq.com 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com 本期话题：7月模型超额6%，持续关注顺周期行情。上个月行业配臵模型表现优异，相对wind全A超额6%，年初以来超额8%。考虑到近两年景气和动量投资遇到挑战，我们近期研发出困境反转的行业模型，本月底模型均指向顺周期板块。当前右侧可关注TMT里估值不太贵的细分板块（电信运营、产业互联网、5G通信、电子等），左侧持续关注顺周期行情（非银、地产、钢铁、建材、家电、食品饮料和航空等）。 风险提示：模型根据历史数据规律总结，未来存在失效的风险。 【金融工程】50、300、500确认日线级别上涨-20230806 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔 分析师S0680523070002 yangye3657@gszq.com 50、300、500确认日线级别上涨。本周（7.31-8.4）本周大盘先抑后扬，上证指数全周收涨0.37%。在此背景下，上证50、沪深300、中证500纷纷确认日线级别上涨。当下，我们继续看好市场反弹。上证综指的周线牛市只走完了1波，也意味着市场的中期上涨大概率没走完。中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300、科创50等板块。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程】平衡偏债增强策略今年表现亮眼——八月可转债量化月报-20230806 梁思涵分析师S0680522070006liangsihan@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 平衡偏债增强策略今年表现亮眼。在偏股转债中投资者对于未来转债是否赎回、