特斯拉通过马斯克薪酬方案，小鹏人形机器人Iron发布

核心观点

• 机器人行业景气度加速向上，特斯拉股东大会通过MUSK薪酬方案，小鹏机器人拟人化超市场预期。
• 小鹏发布Iron人形机器人，实现精细操控拟人动态，采用仿生“骨骼—肌肉—皮肤”一体化设计，具备仿人脊椎、灵巧双手与动态双肩结构。
• 特斯拉股东大会通过马斯克巨额薪酬方案，宣布将建设年产超千万台的机器人生产线，并自研高性能AI芯片。
• 优必选再获1.59亿元具身智能机器人订单，人形机器人正迎来技术突破与商业落地并行的新阶段。

关键数据

• 2025年前三季度，机器人行业营收同比增长29.5%，工业机器人产量达59.5万台，服务机器人产量达1350万套，均已超过2024年全年产量。

投资建议

• 具身智能是AI最强应用，人形机器人则是具身智能最重要的方向之一，ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链。
• 下半年关注新技术迭代及零部件门票行情：
  • 本体：看好特斯拉、Figure、华为、字节、小米和智元等机器人制造商。
  • 供应链：25H2重点关注特斯拉、智元、华为的供应链，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、PEEK以及粉末冶金工艺；技术迭代重点关注灵巧手、电机和PEEK等。

风险提示

• 行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。