继续重视国产算力的“后劲”

本周观点

超节点技术有望成为集群扩展的主流技术，在集群训练和推理方面具有重要潜力，助力国产算力生态不断完善，成为国产算力加速发展的重要动力。空天计算成为科技巨头高度聚焦的领域，有望成为国内算力领域发展的重要方向之一。

国产算力龙头加速布局超节点

• 中科曙光超节点scaleX640：全球首个单机柜级640卡超节点，采用超高速正交架构、超高密度刀片、浸没相变液冷、高压直流供电等创新技术，算力密度提升约20倍，MoE万亿参数训练/推理场景性能提升30%-40%。
• 昇腾384超节点：跨节点通信带宽较传统架构提升15倍，通信时延下降10倍，最大可实现384颗NPU点到点超大带宽互联，千亿稠密模型训练性能可达传统集群的2.5倍以上。

两大算力龙头即将上市

• 摩尔线程：专注于GPU产品的技术创新和迭代升级，产品覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，2025年上半年收入达到9.15亿元。
• 沐曦股份：专注于GPU产品的技术创新和迭代升级，产品覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，2025年上半年收入达到9.15亿元，归母净利润减亏。

空天计算有望成为国内算力发展的重要方向

• 海外巨头布局：英伟达将H100GPU送入太空，谷歌计划发射原型卫星以在轨测试硬件。
• 国内发展：“星算计划”将助力我国在全球率先建成太空智算基础设施，三体计算星座计划构建一个覆盖全球的太空计算网络，星缆计划则以构建低时延天基网络。

投资建议

• 国产AI算力：芯片设计（寒武纪、海光信息）、先进晶圆制造（中芯国际）、国产AI算力液冷（高澜股份、英维克）、电源、电感（中国长城、欧陆通、麦捷科技）、国产AI服务器及其他环节（浪潮信息、软通动力、中国长城等）。
• 空天计算：天基算力核心标的（普天科技、顺灏股份、上海港湾）、具有核心卡位优势的卫星互联网细分领域领军企业（通宇通讯、震有科技、航天智装等）。

风险提示

• 人工智能政策不及预期
• 行业竞争加剧