广发机械继续重视国产算力设备深度受益催化阿里资本开支大

催化：阿里资本开支大超预期、国产算力时代爆发。

核心观点与关键数据

• Q2阿里资本开支约为386亿元，同比+220%，环比+57%，大超市场预期。
• 在缺卡背景下，阿里仍保持较大投资力度，同时阿里云收入增速创新高，意味着国产算力时代已经到来。
• 芯片自主可控加速，预计后续国内算力建设浪潮有望再度开启。

产业链催化与核心标的

1. GPU测试机

• 技术难度大，国产化率几乎为0。
• 长川科技：绑定H系，有望从昇腾910D开始切入。
• 华峰测控：86卡位GPU测试机，超大电流驱动测试能力国内领先，积极配合下游厂商定制开发。
• 随着新一代国产芯片放量，86卡位获得突破的可能性非常大。
• 核心标的：长川科技、华峰测控。

2. 柴发（大功率电源）

• 供不应求趋势持续，新一轮涨价开启在即。
• 近期阿里、字节等大厂分批招标柴发，主要为明年建设需求做准备。
• 某国产商已过字节认证，某oem商已重新收到字节下单。
• 国内产能出海，全球性紧缺+大功率化趋势将为柴发带来巨大涨价空间。
• 核心标的：潍柴重机、玉柴国际、科泰电源、泰豪科技。

3. 制冷（磁悬浮）

• 海内外需求共振爆发，江森、开利等龙头厂商扩产周期较长，冰轮环境再次斩获海外大单（今年至今已获得12亿数据中心订单）。
• 国产算力功耗提升带动数据中心功耗增加，进一步带来磁悬浮设备渗透率提升。
• 核心标的：冰轮环境。

4. PCB设备

• GB300、ASIC、正交背板等新技术设备环节的价值量提升较大。
• 芯碁、大族等设备公司Q2业绩加速，近两个月又拿到部分头部客户新的亿级大单。
• 新路线对钻针消耗有5-10倍的价值量扩张，从GB200-GB300-ASIC-正交背板，单针寿命从1000孔降至300孔，单价有数倍式提升。
• 核心标的：鼎泰高科、大族数控、芯碁微装、东威科技。