报告摘要
- 天气影响：东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱，但印尼南部、马来东部等地影响小幅增强。
- 市场数据：10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%，渗透率58.7%；中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点。
- 基本面概况：天然橡胶原料价格支撑弱稳，小幅累库；顺丁橡胶原料丁二烯价格走弱，产业利润向下游转移；顺丁橡胶库存有所去化；轮胎产能利用率持稳。
主要观点
- 盘面表现：天然橡胶盘面窄幅偏弱震荡，合成橡胶盘面跌幅明显，一度跌破1万整数关口。
- 基本面分析：天然橡胶成本端支撑强于合成橡胶，原料价格受天气因素扰动，表现相对坚挺；合成橡胶原料丁二烯产能增加、开工率提升，供应端压力加大，外盘价格偏弱且远洋船货充裕，成本端支撑减弱；下游需求方面，轮胎企业产能利用率持稳，库存窄幅波动。
- 价格联动：合成橡胶走弱对天然橡胶形成拖累，天然橡胶维持区间震荡，合成橡胶震荡偏弱，需关注价格走扩情况。
多空焦点
- 多方因素：天然橡胶库存压力不明显，原料价格存支撑。
- 空方因素：合成橡胶原料丁二烯价格下行，成本支撑减弱，合成橡胶价格走弱拖累天然橡胶。
数据分析
- 天然橡胶原料端：截至11月6日，泰国原料胶水价格56.3泰铢/公斤，云南地区胶水价格为13700元/吨，海南地区原料价格为12900元/吨，价格弱稳。
- 天然橡胶库存：截至10月31日当周，中国天然橡胶社会库存1056012吨，环比增加17061吨；青岛保税仓库库存68305吨，环比减少400吨；一般贸易仓库库存379363吨，增加15839吨。
- 顺丁橡胶原料丁二烯：内外盘价格同步下跌，产能增加、开工率提升，供应端压力加大，产业链利润向下游转移，顺丁橡胶理论生产利润回升至712.5714元/吨。
- 顺丁橡胶库存：截至11月7日当周，高顺顺丁橡胶产量26508吨，环比减少352吨；产内库存25770吨，环比减少1430吨；贸易商库存3520吨，环比减少160吨。
- 轮胎产能利用率：截至11月7日当周，全钢胎产能利用率65.37%，环比增加0.03%；半钢胎产能利用率72.89%，环比增加0.77%；轮胎库存可用天数窄幅波动。
- 三大橡胶合约价差：截至11月6日，“RU-NR”01月合约价差窄幅震荡，“NR-BR”主力合约价差偏强运行。
后市研判
- 宏观面：宏观面扰动暂缓，市场回归基本面交易。
- 基本面：天然橡胶成本端支撑强于合成橡胶，原料价格受天气因素扰动，合成橡胶原料丁二烯产能增加、开工率提升，供应端压力加大，外盘价格偏弱且远洋船货充裕，成本端支撑减弱；下游需求方面，轮胎企业产能利用率持稳，库存窄幅波动。
- 价格走势：橡胶品种间走势分化，主要受成本端扰动明显，库存和需求面表现平平，合成橡胶走弱对天然橡胶形成拖累，天然橡胶维持区间震荡，合成橡胶震荡偏弱，需关注价格走扩情况。
