市场焦点与基本面概况
- 市场焦点：天然橡胶原料端价格稳中偏强。
- 基本面概况：海外产区降雨天气持续扰动割胶，国内轮胎产能利用率小幅回升。
主要观点与数据分析
- 成本端：截至9月11日，泰国原料新鲜胶水价格56.2泰铢/公斤，杯胶价格52.2泰铢/公斤；国内云南地区胶水价格为14800元/吨，海南地区胶水价格为13400元/吨。海外供应端扰动支撑原料价格。
- 天然橡胶库存：截至2025年9月5日，中国天然橡胶社会库存125.8万吨，环比下降0.7万吨，青岛地区库存去化幅度增大。
- 顺丁橡胶原料丁二烯价格：本周国内丁二烯价格窄幅震荡，供应端无明显压力，但下游买盘偏弱，截至9月11日，山东鲁中地区送到价格9450-9500元/吨。
- 顺丁橡胶库存：截至9月12日当周，顺丁橡胶厂内库存26300吨，较上周累库1650吨，贸易商库存8210吨，较上周累库950吨，库存去化不畅。
- 轮胎产能利用率：截至9月12日当周，全钢胎产能利用率66.31%（环比+5.57%），半钢胎产能利用率72.61%（环比+5.69%），全钢胎库存去化延续，半钢胎库存去化难度大。
- 盘面价差：截至9月11日，“RU-NR”01月合约价差震荡偏强，“NR-BR”主力合约价差窄幅区间震荡，橡胶内部供需分化不明显。
后市研判
- 宏观面：美非农数据下修及失业金人数创高，提振美联储降息预期，但反映海外需求减弱；墨西哥关税政策影响轮胎出口。
- 基本面综合：海外割胶扰动支撑成本，天然橡胶库存小幅去库，轮胎产能利用率回升但库存去化分化。
- 研究结论：橡胶盘面受外部宏观影响较大，自身基本面驱动有限，预计仍在区间内震荡。
