报告摘要
ANRPC最新发布的2025年8月报告预测，8月全球天胶产量料降0.7%至137.9万吨，消费量料降1%至125.6万吨。前8个月全球天胶产量微降0.03%至885.6万吨，消费量降0.6%至1014.6万吨。2025年全球天胶产量料同比增0.5%至1489.2万吨，消费量料同比增1.3%至1556.5万吨。
市场焦点
- 天然橡胶原料端价格表现较为坚挺：泰国原料胶水价格53.9泰铢/公斤，云南胶水制全乳13900元/吨，海南胶水制全乳14500元/吨。
- 天然橡胶延续小幅去库：截至2025年9月28日，中国天然橡胶社会库存108.8万吨，环比下降1.5万吨，降幅1.4%。
- 顺丁橡胶原料丁二烯价格偏弱运行：山东鲁中地区送到价格8850-8950元/吨，华东出罐自提价格8600元/吨。
- 顺丁橡胶库存去化不畅：截至10月10日当周，中国高顺顺丁橡胶产能利用率74.69%，产内库存26600吨，贸易商库存5700吨。
- 国庆假期期间轮胎整体产能利用率走低：全钢胎样本企业产能利用率41.53%，半钢胎样本企业产能利用率42.15%。
主要观点
节后两个交易日橡胶盘面表现跟随外部宏观情绪波动，自身基本面驱动力度有限。节后首个交易日国内金融市场消化假期事件，股市氛围回暖带动多个商品板块上行。周五地缘扰动降温，避险情绪回落，市场情绪再度降温。橡胶基本面方面，成本端存支撑，库存压力不大，但下游需求对橡胶基本面略显拖累，后续开工率回升空间有限。整体看，橡胶自身基本面因素对盘面驱动有限，盘面仍在区间内震荡为主，后续关注天气因素对割胶上量的影响。
多空因素分析
- 多方因素：橡胶原料价格持稳，成本存支撑；天然橡胶库存压力不明显。
- 空方因素：顺丁橡胶库存去化不畅；受制于整体下游需求，后续开工率回升空间有限。
后市研判
从宏观面看，国内金融市场消化假期事件，股市氛围回暖带动商品板块上行，但地缘扰动降温后市场情绪再度降温。橡胶基本面方面，成本端存支撑，库存压力不大，但下游需求对橡胶基本面略显拖累。综合来看，橡胶自身基本面因素对盘面驱动有限，盘面仍在区间内震荡为主，后续关注天气因素对割胶上量的影响。
