市场分析
- 线上报价：主要班轮公司发布11月下半月涨价函，运价中枢或小幅抬升。马士基、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等公司均宣布涨价，11月下半月报价区间在2400-2600美元/FEU。
- 地缘端：以色列国防部长指示以军加强对边境附近区域的管控，打击无人机操控者和走私分子。
- 动态供给：11月中国-欧洲基港周均运力28.6万TEU，12月增至32.29万TEU。11月空班4个，TBN1个；12月TBN预计6个。
- 中美磋商：美方取消10%芬太尼关税，暂停海事、物流和造船业301调查措施一年，推动中美贸易恢复，对欧洲航线价格形成支撑。
12月合约分析
- 估值：12月合约估值支撑不断上移，关注节奏问题，预期与现实交相辉映。
- 节奏：预计先交易涨价预期（10月中旬左右），再交易涨价函落地情况（11月中旬左右），最后交易12月合约直至交割。
- 价格预测：若后期有三轮涨价函且每轮均落地300美元/FEU，12月合约价格或在3000美元/FEU，估值顶或处在2100-2200点。
2026年2月合约
- 预期差：存在较大预期差，但短期面临春节复航预期压制。
- 春节影响：2026年春节较2025年晚一个月，船司签约挺价时间不确定，若高价落地在1月，2月合约可能与12月合约估值平水。
期货市场数据
- 持仓与成交：截至11月6日，欧线期货持仓69438手，单日成交47681手。
- 主力合约价格：EC2602合约收盘1601.00点，EC2604合约1178.00点，EC2606合约1414.20点，EC2608合约1484.00点，EC2610合约1140.00点，EC2512合约1848.20点。
- SCFI价格：10月31日SCFI（上海-欧洲）1344美元/TEU，SCFI（上海-美西）2647美元/FEU，SCFI（上海-美东）3438美元/FEU。11月3日SCFIS（上海-欧洲）1208.71点，SCFIS（上海-美西）1267.15点。
集装箱船舶运力供应
- 交付情况：2025年至今交付集装箱船舶218艘，合计运力178.4万TEU。12000-16999TEU船舶交付67艘，合计100.8万TEU；17000+TEU船舶交付11艘，合计236320TEU。
策略与风险
- 策略：单边12合约震荡偏强，暂无套利机会。
- 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
