市场分析
- 线上报价：不同船公司及航线的报价差异明显。例如，马士基上海-鹿特丹48周价格1240/2080美元，12月第一周价格1605/2510美元；HPL-SPOT 12月上半月船期报价2835-3235美元/FEU，下半月价格4035美元/FEU。MSC+PremierAlliance、Ocean Alliance等船公司亦有类似报价变化。
- 地缘端：巴勒斯坦外交部谴责以色列在加沙地带的军事行动，呼吁国际社会采取措施制止暴力。
- 动态供给：11月剩余2周周均运力34.37万TEU，12月月度周均运力30.39万TEU，1月月度周均运力31.01万TEU。12月份共计1个TBN和3个空班，马士基WEEK51新增航班MAERSK EINDHOVEN（13092TEU）。
12月合约
- 交易节奏：关注12月合约的涨价预期和实际落地情况，预计四季度合约交易将分阶段进行，包括涨价预期、涨价函落地、再度涨价预期及落地等。
- 价格变化：马士基、MSC、ONE、HMM、YML、CMA、OOCL等船公司11月下半月价格中枢大致在2100-2200美元/FEU之间。12月份马士基、MSC、CMA、PA联盟、OOCL等船公司均有涨价函发布，关注12月上半月涨价落地情况及下半月是否再度宣涨。
2026年2月合约
- 预期差与压制：2月合约存在较大预期差，但短期面临复航预期压制。EC2602合约交割结算时间确定，反映1月底现货价格中枢。
- 春节影响：2026年春节较2025年晚一个月，船司签约挺价时间存在不确定性，若高价落地在2026年1月，则2月合约可能与12月合约估值平水。
策略
- 单边：12合约震荡强，2月合约震荡偏强。
- 套利：暂无。
风险
- 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
核心数据
- 集装箱船舶交付：2025年至今交付235艘，合计运力191.84万TEU。12000-16999TEU船舶交付71艘，合计107.2万TEU；17000+TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU。
- SCFI价格：11月21日SCFI（上海-欧洲）1367美元/TEU，SCFI（上海-美西）1645美元/FEU，SCFI（上海-美东）2384美元/FEU。
研究结论
- 12月合约价格预计将逐步抬升，关注涨价落地成色及后续宣涨情况。
- 2月合约存在不确定性，需持续追踪春节及船司签约节奏。
- 市场面临多方面风险，需关注宏观经济、供应链及地缘政治变化。
