公司概况
自然堂集团成立于2001年，是中国第三大国货化妆品集团，旗下拥有自然堂、珀芙研、美素、春夏、己出五个主要品牌，覆盖抗老、敏感肌、科技抗光老、婴童护理等多样化需求。公司核心成分为喜默因、蓝科雪、太空人参酵母等，拥有多项自主研发专利和核心技术。公司股权结构中，郑氏家族信托持股约87.8%，引入欧莱雅旗下美町和加华资本作为投资方股东。2022-2024年，公司收入分别为42.9亿/44.4亿/46.0亿元，经调整净利润分别为1.39亿/3.13亿/2.03亿元，毛利率稳步提升。
行业概况
中国化妆品行业市场规模2024年达9346亿元，预计2024-2029年CAGR为6.6%。国货品牌市场份额持续提升，2024年达50.4%，预计2024-2029年CAGR为7.9%。线上渠道占比2024年达57.4%，预计2024-2029年CAGR为8.6%。护肤品类是最大分部，2024年市场规模达3,826亿元，预计2024-2029年CAGR为7.0%。
公司特点
产品端
自然堂集团以自然堂品牌为主，2025H1收入占比94.9%。自然堂品牌拥有小紫瓶、雪肌追光、凝时鲜颜等多个核心系列，珀芙研是增长最快的子品牌。公司产品以护肤品类为主，2025H1占比87.3%，个人护理品类增速突出。公司拥有完备的产品矩阵，核心产品以喜默因等特色核心成分为卖点，市场口碑良好。
渠道端
公司以线上渠道为主，2025H1线上/线下渠道收入占比分别为68.8%/30.9%。线上渠道以直营和零售商为主，线下渠道以经销商和零售商为主。公司自主研发了一盘货系统，有效降低渠道风险，并建立会员制度，截至2025H1注册会员超3770万名。公司线上营销推广方式多元化，2025H1销售费率约55%。
产研端
公司自主研发成分的产品收入占比超75%，拥有154名研发人员，多个专业研发平台，以及229项专利及142项待批专利申请。公司研发成果丰硕，拥有喜默因、蓝科雪、太空人参酵母等核心成分。公司拥有行业领先的一体化生产体系，可实现从原料到成品的自主生产，并拥有多个现代化工厂。
募资用途
公司募资主要用于加强DTC能力，提升线上线下销售网络的协同效应；升级现有线下终端零售点及建立新的线下终端零售点和旗舰店；丰富多品牌矩阵及增加品牌曝光；投资于研发及产品开发，提升自主研发能力并扩大产品组合；加强会员管理、供应链管理及销售管理方面的数字化能力；生产设施的运营及升级，增强自主生产能力并增进产品质量的一致性及可控性；扩大海外市场业务、建立国际品牌知名度并提高海外市场的渗透率；用作营运资金及一般企业用途。
风险提示
行业政策变动风险、获客成本上行风险、新品推广不及预期风险、行业竞争加剧风险。
