商贸零售行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：美妆国货龙头加速崛起，跨境电商、黄金珠宝、医美龙头增速稳健

商贸零售行业概览

行业概况与财务表现：

2023年，商贸零售与纺织服饰板块的整体分红比例同比提升，其中饰品板块分红比例处于较高水平。商贸零售板块中，百货板块、美容护理板块和纺织服饰板块的分红比例分别提升至46.76%、40.85%和70.22%，展现出较高的回报水平。

零售行业表现：

1. 24Q1零售总额稳步增长：2023年，中国社会消费品零售总额达到47.15万亿元，同比增长7.22%。24Q1，零售总额为12.03万亿元，同比增长4.70%。限额以上企业消费品零售总额同样保持增长趋势。

2. CPI总体涨势趋缓：尽管CPI同比上涨0.2%，涨幅相较于上半年略有回落，表明市场信心逐步增强，经济运行持续好转。

3. 各品类零售业务差异：金银珠宝和服装鞋帽针织纺品类别在2023年实现了同比增长，而超市业态受损程度较大。

超市板块分析：

超市板块面临新兴零售模式的竞争压力，但24Q1整体实现了盈利的边际转好。其中，家家悦、永辉超市、红旗连锁等企业在2024Q1实现了不同程度的增长。

百货板块分析：

百货板块在23Q4业绩稍有回落，但在24Q1迎来旺季稳定增长。以重庆百货为例，其2023年实现正增长，并在4Q23和1Q24均实现了营收增长。

跨境电商板块：

跨境电商在低基数下业绩持续改善，受益于美国消费总额的稳定增长。华凯易佰等公司在4Q23和1Q24实现了营收和净利润的双增长，但净利率有所波动。

投资建议：

• 美妆板块：推荐珀莱雅、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达等。
• 零售板块：推荐小商品城、华凯易佰、重庆百货、丽尚国潮、明月镜片、博士眼镜、名创优品、孩子王。
• 珠宝板块：推荐老凤祥、菜百股份、周大生、潮宏基、中国黄金、曼卡龙等。
• 医美板块：推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。

风险提示：

• 消费需求不及预期：行业整体或部分细分领域的消费需求可能低于预期。
• 行业竞争格局恶化：市场竞争加剧可能导致行业利润空间缩小。
• 新品推广不及预期：新产品上市后市场接受度或推广效果不佳。