龙迅股份：25Q3利润高增，持续发力汽车等多下游领域

核心观点

• 业绩高增：公司2025年前三季度实现营业收入3.89亿元，同比增长16.67%；归母净利润1.25亿元，同比增长32.47%。第三季度单季度业绩大幅增长，主要得益于市场拓展带来的收入增长和有效的成本费用管控。
• 持续发力下游领域：公司聚焦高清视频处理和高速信号传输技术，突破核心技术瓶颈，提升芯片性能和降低功耗；加大车载、HPC、微显示芯片等领域的研发投入，提升市场份额；加大汽车电子、超高清显示等新产品推广力度。
• 筹划H股上市：公司正在筹划境外发行H股并申请在香港联交所上市，以深化国际化战略，增强境外融资能力和全球品牌影响力。

关键数据

• 财务指标：
  • 2024年营业收入466百万元，预计2025-2027年分别为607、900、1226百万元，同比增长率分别为30.3%、48.3%、36.2%。
  • 2024年归母净利润144百万元，预计2025-2027年分别为186、286、396百万元，同比增长率分别为28.9%、53.9%、38.3%。
  • 毛利率维持在55.5%-55.8%，ROE预计2025-2027年分别为12.2%、17.1%、21.1%。
• 估值：
  • 预计2025-2027年EPS分别为1.40、2.15、2.97元，对应PE分别为49.64、32.26、23.33x，维持“买入”评级。

研究结论

• 公司持续拓展市场并有效管控成本，推动业绩高增长。
• 在车载、HPC、微显示芯片等领域加大研发投入，把握国产化契机，拓展各领域业务。
• 筹划H股上市，加速全球化进程，为业务全球拓展提供支持。
• 预计未来三年公司业绩将持续增长，维持“买入”评级，但需关注市场需求不及预期、研发不及预期、市场竞争加剧等风险。