2025年三季报点评盈利能力大幅改善，积极布局新兴业务

宁波华翔2025年前三季度盈利能力大幅改善，扣非归母净利润实现显著增长，主要得益于欧洲业务剥离及国内降本增效。公司积极布局PEEK材料等新兴产业，有望打开汽车业务以外的第二成长曲线。

核心观点：

• 维持“增持”评级，目标价39.82元。
• 2025-2027年EPS预测分别为0.57/1.81/1.99元。
• 公司积极布局PEEK材料等新兴产业，有望助力人形机器人等新兴业务发展。

关键数据：

• 2025年前三季度营收192.24亿元，同比+5.88%；归母净利润0.89亿元，同比-87.68%；扣非后归母净利润10.71亿元，同比+63.89%。
• 2025Q3实现营收63.45亿元，同比-2.97%；归母净利润4.62亿元，同比+150.93%；扣非后归母净利润4.71亿元，同比+158.59%。
• 公司设立合资公司宁波峰梅匹意克新材料有限公司，布局PEEK材料产业。

研究结论：

• 欧洲业务剥离减少亏损拖累，盈利能力显著改善。
• 公司积极布局PEEK材料等新兴产业领域，有望打开第二成长曲线。
• 风险提示包括汽车行业景气度不及预期、海外业务经营情况不及预期、下游主要客户需求不及预期、机器人相关业务进展不及预期。