2025年三季报点评：25Q3业绩高增长，车规+新兴应用市场放量

晶方科技（603005）2025年三季报点评

核心观点与业绩表现
2025年前三季度，公司营业收入10.66亿元（同比+28.48%），归母净利润2.74亿元（同比+48.40%）。单季度来看，2025Q3收入3.99亿元（同比/环比+35.37%/+5.93%），创历史新高；毛利率52.23%（同比/环比+8.29pct/+5.07pct），盈利能力显著提升。

业务结构与发展

• 消费领域：手机和安防业务企稳回暖，稳健发展。
• 汽车CIS：成为核心增长引擎，拥有全球首条12英寸车规级TSV CIS封装线，与SONY、豪威等头部客户合作，技术领先优势持续增强。
• 新兴市场：积极布局AI眼镜、机器人等，为后续增长提供保障。

全球化与技术创新

• 光学领域：荷兰子公司Anteryon与苏州晶方光电协同发展WLO技术，推进汽车智能投射应用。
• 功率半导体：整合以色列VisIC的氮化镓技术，布局车用高功率模块。
• 产能扩张：马来西亚基地预计2026年下半年投产，增强全球供应链韧性。
• 研发投入：2025年前三季度研发投入1.04亿元（占营收9.76%），技术护城河持续加固。

估值与投资建议
目标价37元（2026年45倍PE），维持“强推”评级。2025-2027年归母净利润预测为3.91/5.37/6.92亿元（EPS 0.60/0.82/1.06元）。

风险提示
下游景气度不及预期、贸易环境变化、新产品市场拓展不及预期、行业竞争加剧等。