东海原油沥青周度策略：南美地缘风险和OPEC增产共同计价，等待买量回归

原油

• 风险计价与采购预期：短期市场主要计价俄罗斯和委内瑞拉地缘风险，等待亚太采购回归确认需求。WTI和Brent净多持仓均下降，成品油柴油净多减少，汽油持仓稳定。
• 供需数据：美国炼厂进料季节性下降，但利润尚可；柴油强势程度减弱，需求临近淡季；炼化利润保持中性偏高水平。
• 库存与市场情绪：原油库存绝对水平偏低，成品油库存维持低位但柴油略有累库；亚太储备库存或已较高，采购连贯性存中断风险；国内需求未现对其他市场采购转移，船运采购量下降。
• 结论及建议：俄罗斯制裁风险计价，等待现货体现匹配采购转移量。

沥青

• 基差与成交：沥青盘面跟随原油反弹，但实际成交低迷，基差走弱后维持在偏中低位。
• 供需数据：开工高位后下降，需求淡季影响明显；社会库存去化偏慢，山东库存转移提升，东北去化明显，华北累库；华东库存去化停滞，华南小幅累积；厂家库存再度累积，需求不及预期。
• 供应与市场逻辑：发货量低位小幅抬升，10月下旬市场需求季节性走低；检修减少，供应压力增加，国营炼厂受港口渠道影响短期供应偏低。
• 结论及建议：供需双弱，原油成本带动触底回升。

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