纺织服饰行业2025年三季报综述：纺织制造板块收入表现稳健，服装家纺、饰品业绩仍待恢复

行业整体业绩表现

• 2025年前三季度，纺织服饰行业营收同比下降2.24%至3469.77亿元，归母净利润同比下降9.79%至195.97亿元，在申万一级行业中排名分别位列第23和第24。
• 板块ROE同比下滑0.56pct至5.59%，毛利率微升0.05pct至23.81%，净利率下降0.46pct至5.82%，销售费用率、财务费用率分别上升0.51pct和0.09pct，管理费用率持平。

子板块业绩表现

• 纺织制造板块：营收微降0.17%至922.56亿元，归母净利润下降5.65%至73.41亿元。板块毛利率和净利率分别下滑0.93pct和0.44pct至18.77%和8.51%，期间费用率微降0.22pct至6.59%。
• 服装家纺板块：营收下降4.19%至1112.18亿元，归母净利润下降12.01%至81.28亿元。板块毛利率上升1.75pct至45.57%，但净利率下降0.65pct至7.28%，期间费用率上升2.87pct至35.87%。
• 饰品板块：营收下降2.01%至1435.02亿元，归母净利润下降12.28%至41.04亿元。板块毛利率微降0.09pct至10.20%，净利率下降0.37pct至3.18%，期间费用率微降0.04pct至4.63%。

投资建议

• 纺织制造：关注关税风险落地和需求修复，建议配置具备成本和规模优势的上游企业。
• 服装家纺：受益于需求回暖，品牌力强的企业有望修复业绩。
• 饰品：金价高位短期压制黄金珠宝需求，但中长期看工艺提升将推动渗透率，建议关注品牌强、创新设计强、股息率高的龙头企业。

风险因素
宏观经济恢复不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧、汇率波动。