新能源及有色金属日报：下游仅刚需拿货 铜价暂陷震荡格局

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续两日震荡，5月19日收于104530元/吨，上涨0.19%；夜盘及昨日午后分别下跌0.70%。
• 现货情况：SMM1#电解铜现货对沪铜2606合约贴水20–100元/吨，均值贴水60元/吨；隔月Contango月差10–60元/吨，当月进口亏损280–340元/吨；上海购销情绪小幅抬升，好铜报价偏稳，但下游刚需为主。

重要资讯汇总

• 地缘政治：美国总统特朗普威胁对伊朗采取军事行动，但最终暂缓；美国与伊朗谈判取得进展，但保留“B方案”。
• 通胀担忧：美国30年期国债收益率攀升至5.18%创2007年以来新高，两年期收益率升至4.11%；高企的能源价格推高通胀预期。
• 矿端：智利Sierra Gorda公司计划五年内投资1亿美元延长矿山寿命至2049年，并考虑提高选矿厂产能；刚果（金）埃博拉疫情致死人数升至80人。
• 冶炼及进口：LME铜库存下滑至393,400吨，但北美库存占比显著偏高；沪铜库存小幅下降至180,643吨，创四个月新低；纽铜库存创历史新高。
• 消费：楚江新材多个铜合金项目将于2025年底投产，子公司鑫海高导提供“铜+铝”双轨解决方案。

库存与仓单

• LME仓单较前一交易日增加1275吨至394675吨；SHFE仓单减少97吨至102250吨；国内电解铜现货库24.29万吨，变化不大。

策略

• 谨慎偏多：上周铜价区间震荡，宏观端通胀与利率压制风险偏好，供应支撑有限；基本面矿端偏紧、冶炼平稳、进口亏损扩大、废铜供需弱平衡，铜材开工受限，终端刚需为主。预计本周波动区间103,000元/吨至105,600元/吨，操作以逢低买入套保为主。

风险

• 国内需求下降过快库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

图表与数据来源

• 多图表展示TC价格、升贴水、精废价差、进口盈亏、持仓量、库存等数据。