铁矿石维持供需过剩格局 玻璃需求前景仍显偏弱

行情复盘

11月3日，铁矿石期货主力合约收跌1.82%至782.5元，持仓量减少5350手至534930手。

背景分析

美联储如期降息且中美初步会晤，宏观利好落地，黑色系价格向基本面回归。供应方面，中国47港铁矿石到港总量达3314.1万吨，创近年来最高值，环比增59%。铁水产量高位回落，核心受钢材需求和地产影响，新开工降至2005年水平，内需疲弱难改。港口库存继续增加，刷新8个月高位。

后市展望

铁矿石主线仍是“供给宽松、需求低位、港口累库”，供需过剩格局难扭转。后续需紧盯四条主线：煤焦“反内卷”政策落地节奏、钢厂利润与检修弹性、终端需求释放强度、宏观政策信号，任何变化都可能触发矿价重新定价。

焦煤分析

煤焦上涨受“十五五煤炭高质量发展规划+矿难+市场担忧生产限制”等多因素推动。产业端供给担忧加剧，环保、安监力度或影响其他产区。核心矛盾在于钢厂利润极低，铁水产量高位回落，亏损面扩大倒逼减产，若成材继续走弱，钢厂检修范围或扩大，对原料端形成打压。焦炭开启第三轮提涨，短期走势震荡偏强，关注宏观与产业预期共振。

玻璃分析

沙河煤改气停线消息发酵，十一月中旬逐步落地，预计本周将有4条产线冷修，涉及产能约3000吨。旺季下房地产竣工持续下行拖累需求，玻璃需求整体偏弱，库存连续增加。当前供需水平下，玻璃日熔量需降至15.4万吨左右才能解决过剩矛盾。本周关注产线冷修情况及宏观、减产政策能否带来止跌企稳甚至反弹契机。

关联品种

焦炭、焦煤、铁矿石、玻璃