铁矿石供需现实仍偏弱 螺纹钢上行驱动稍显不足

行情复盘

11月6日，螺纹钢期货主力合约收涨0.40%至3037.0元，资金整体流入3440.16万元。

背景分析

• 铁矿石供应端：近期外矿发运处于2021年以来同期最高位，近四周全球主要港口铁矿石发货量13143.2万吨，环比-0.49%，同比+8.19%，预计我国铁矿进口到港量同比偏高将持续至11月中旬。
• 铁矿石需求端：高炉钢厂利润下滑，盈利企业占比降至47.6%，钢厂生产意愿降低，不利于铁矿需求。
• 长期利空：几内亚西芒杜铁矿、西非姆巴拉姆-纳贝巴铁矿项目即将投产，下游钢铁需求增长前景不明朗，国内钢厂新增产能年增速受限，全球铁矿市场或于明年1月进入供应过剩阶段，矿价承压，需警惕市场提前交易利空。

螺纹钢核心逻辑

1. 原料支撑：焦煤价格偏强，部分钢厂因亏损减产，钢材供给压力缓解，生产成本对钢价短期支撑显现，建议部分空头获利了结。
2. 需求偏弱：五大钢材表观消费量环比-5.40%，同比-1.22%，处于近5年同期低位，主要受建材拖累，施工缓慢拖累消费，后续或呈现“旺季不旺，淡季更淡”格局。钢板材需求增长不足以对冲建材需求减量。
3. 库存压力：中钢协企业粗钢库存高位运行，螺卷库存明显上升，热轧卷板显性库存同比+23.90%，市场潜在抛压增大，钢价上行驱动不足，下行风险仍存，建议卖出虚值看涨期权，期货以偏空操作为主。

关联品种

螺纹钢、铁矿石