煤炭行业周报：供给端收紧，煤价偏强运行

煤炭行业周报

核心观点

• 动力煤：受安监检查和环保政策影响，煤炭主产区供应整体偏紧，煤价走低，但随着气温下降，取暖需求提升，煤价有望震荡上行。
• 炼焦煤：受国内安全事故和蒙古国局势动荡影响，焦煤供给收紧，下游钢厂需求刚性，叠加总库存不高，预计焦煤价格将小幅上行。
• 权益市场：中美经贸摩擦缓和，中国经济韧性强，美联储降息，市场整体上行趋势不变，但煤炭板块跑输指数。

市场表现

• 权益市场涨跌互现，上证指数周收涨0.11%，收报3954.79点；煤炭周收跌0.22%，收报2943.60点，跑输指数。
• 煤炭板块30家上市公司以跌为主，淮河能源涨幅最大（7.49%），大有能源跌幅最大（-12.69%）。

动力煤

• 供需：供给侧，主产区安监和环保政策导致产能利用率下降，进口煤市场活跃，港口库存下降；需求侧，终端库存小幅上涨，电厂日耗走低，非电煤需求稳定。
• 价格：产地煤价下滑，港口煤价维持稳定。
• 库存：北港库存下降，南方港口库存环比下降，电厂库存增加。
• 事件：安监高压下煤炭生产扰动，国家规划持续提高新能源供给比重，建设新型电力系统。

炼焦煤

• 供需：供给侧，安全事故和蒙古国局势导致供给收紧，进口煤受限；需求侧，钢厂高炉开工率下滑但仍维持高位，对焦煤保持刚性需求。
• 价格：产地和CCI-焦煤指数均大幅上涨。
• 库存：煤焦钢总库存上升，下游钢厂和焦企库存同步上涨。
• 事件：无烟煤产业大会召开，炼焦煤价格上涨，焦炭提涨落地。

海运情况

• 船舶数量上涨，海运价格环比下降。

行业资讯

• 钢材价格震荡偏弱，煤炭价格以涨为主，大秦铁路完成秋季集中修，新疆最大井工矿投产，兖矿能源获信息披露A级最高评价，山西打击盗采盗挖行为，晋控煤业第三季度净利润下降，国家能源局表示能源供应保障有力。

投资建议

• 煤炭供应偏紧，煤价有望震荡上行，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。