能源化工周报（天然橡胶和合成橡胶）：宏观情绪下胶价有所反弹 供给端收紧驱动胶价偏强震荡

天然橡胶

供给端：海南产区天气好转，原料生产恢复；西双版纳受降雨影响，割胶作业不畅，原料稀少；泰国受降雨扰动，原料产出不畅，原料价格上涨。 需求端：全钢胎企业开工率上升但处于低位，库存高位，下游订单放缓，对原材料需求压制；半钢胎企业开工率高位，缺货现象存在，雪地胎排产季支撑开工。 投资策略：宏观情绪改善，胶价反弹，供给收紧提供底部支撑，预计价格偏强震荡，建议逢低布局多单，关注15100-15200附近支撑位及16900-17000附近压力位。 关键数据：天然橡胶基差为负，近远月价差为负，但均处合理区间；上期能源20号胶库存高位；云南与上海市场SCRWF价差回落；中国全乳胶、标二胶脱水干燥工艺毛利为负。 研究结论：天气影响供给减少，原料价格上涨，下游需求维持偏弱，建议暂时观望基差和月差投资机会。

合成橡胶

供给端：顺丁橡胶产能开工率上升，产量小幅增加，成本面压力较大；丁苯橡胶产能开工率下降，成本面压力同样较大，供给处于低位。 需求端：全钢胎企业开工率略有回升但处于低位，库存高位，需求压制；半钢胎企业开工率高位，缺货现象存在，雪地胎排产季支撑开工，对顺丁橡胶维持刚需采购。 投资策略：短期宏观情绪结合天然橡胶走势，预计价格偏强震荡，建议暂时观望，关注13700-13800附近支撑位及15200-15300附近压力位。 关键数据：上期所合成橡胶基差转正，月差为负；中国顺丁橡胶开工率上升；丁苯橡胶产能开工率同比处低位。 研究结论：生产成本压力较大，下游刚需采购为主，需求维持偏弱，建议暂时观望月差套利机会。

能源化工周报

天然橡胶：云南与上海市场SCRWF价差回落；上期能源20号胶库存仍处高位；远月合约价差为负震荡；中国全乳胶、标二胶脱水干燥工艺毛利为负；中国天然乳胶净进口量下降；泰国和印尼标准胶出口量变化；中国烟片胶和混合胶进口量上升。 合成橡胶：中国顺丁橡胶开工率上升；丁苯橡胶乳液聚合工艺毛利转正；中国SBS产能开工率处低位；中国丁腈橡胶、丁基橡胶、三元乙丙橡胶、异戊二烯橡胶、氯丁橡胶、丁二烯碳四抽提工艺毛利情况；中国丁二烯产能开工率上升，港口库存下降；中国六氟丙烯四氟乙烯裂解法毛利为负；中国炭黑油炉法毛利为正；中国橡胶促进剂CZ、橡胶防老剂RD、有机硅中间体聚合水裂解法毛利情况；山东省全钢轮胎和中国半钢轮胎产能开工率。