煤炭行业周报：动力煤供给收紧煤价上涨，炼焦煤持稳运行

动力煤基本面：产地供给收紧叠加国内港口去库显著，动力煤价格持续反弹。 产地方面，榆林区域整体供给处于低位，叠加大矿竞价小幅上涨，支撑市场继续稳中偏强运行。鄂尔多斯区域采购需求能够维持，叠加港口价格上行影响，矿方提涨心态较为明显。晋北区域市场情绪继续改善，交投活跃度略有提升，但是用户采购规模仍偏小，对价格上涨支撑有限。港口方面，产地供给收缩超出市场预期，叠加发运倒挂仍在扩大，导致集港发运持续低迷，现货资源趋紧，进而对贸易商情绪形成明显提振，报价普遍上涨。不过，当前市场需求虽较前期略有改善，但是整体依旧偏弱，实际成交处于低位。进口方面，本周，除中国外的亚太地区终端需求向好，但受高库存制约，国内下游电厂对进口煤采购积极性仍不高，但受近期国内市场情绪向好影响，进口煤市场情绪也出现好转。 我们认为本周煤价上涨是由于产地供给收紧叠加在电煤刚需保障下，非电需求开始启动。综合来看，长期发运倒挂导致港口存煤大幅减少，秦皇岛港库存已降至500万吨以下，供应收紧的支撑作依然存在，预计9月后在非电旺季的驱动下煤价将会小幅上涨。 “双焦”基本面：钢材盘整运行，焦炭承压，焦煤波动。焦煤方面，在陕西矿难的影响下，当地多数煤矿已停止井下掘进，其他煤矿安全检查也愈加严格。 预计短期内原料市场博弈将继续加剧。焦炭方面，本周焦、钢企业博弈加剧，钢企提出首轮降价诉求，焦企抵制情绪偏强，当前下游对焦炭采购需求相对稳定，焦企焦炉开工尚可多以积极出货为主，企业厂内库存暂无较大压力但市场风险明显增加。钢厂方面，本周国内钢材市场盘整运行。国内螺纹、建材等成品价格均有不同程度波动。近期随着政策利好以及限产的消息，对市场情绪有所提振，商家拿货需求少量释放，后期随着“金九银十”市场需求或将有所释放，预计短期内钢材市场仍将盘整运行。我们认为，考虑到后期各地产量仍有制约，各环节焦煤库存处于同期低位水平，预计焦煤现货价格以稳为主，中长期具备支撑。 高频数据聚焦：动力煤价持续上涨，北港库存持续去化，钢厂开工率上涨。截至9月1日，秦港5500大卡动力煤市场价845元/吨（周环比+3.3%）；京唐港山西主焦煤库提价为2100元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为89.4美元/桶（周环比+4.8%）；亨利港天然气现货价为2.54美元/百万英热单位（环比+0.1%）；一级冶金焦平仓价为2240元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为293.3万吨（环比-2.7%），日均吞吐量34.6万吨（环比-33.6%）； 北方九港口煤炭库存合计为2196.2万吨（环比-4.7%）；唐山钢厂高炉开工率85.4%（周环比+2.2%）。 市场表现：上周煤炭开采板块优于大盘。截至9月1日申万煤炭一级行业指数收益为6.21%，跑赢上证指数3.95pct。表现居前的3只股票分别为晋控煤业（20.14%）、平煤股份（15.41%）、新集能源（14.42%）。 投资建议：本周市场煤价偏强运行，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华、陕西煤业。在下半年焦钢需求修复的背景下，我们建议关注焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.8.26-2023.9.1）煤炭板块及个股表现：煤 炭板块优于大盘 本周（2023.8.26-2023.9.1）煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块上涨6.21%，沪深300指数上涨2.22%至3791.49点，上证指数上涨2.26%至3133.25点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是电子（+7.06%）、煤炭（+6.21%）和美容护理（+5.77%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.8.26-2023.9.1）煤化工板块上涨3.94%，动力煤板块上涨6.32%，煤炭开采板块上涨6.51%，焦煤板块上涨6.87%，焦炭板块上涨3.73%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.8.26-2023.9.1）煤炭板块涨幅前三的公司分别是晋控煤业（20.14%）、平煤股份（15.41%）、新集能源（14.42%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：动力煤价持续上涨，炼焦煤价止跌企稳 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格上涨。截至9月1日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为915元/吨，周环比上涨25元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为740元/吨，周环比上涨8元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为706元/吨，周环比上涨19元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至9月1日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为845元/吨，周环比上涨27元/吨。 图表6：港口动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格上涨。截至9月1日，广州港印尼5500大卡动力煤库提价为938元/吨，周环比上涨1.4元/吨。广州港澳洲5500大卡动力煤库提价为922.6元/吨，周环比上涨9元/吨。相同热值的山西产煤价格比澳煤低7.6元/吨。 图表7：广州港5500K国际动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格止跌企稳。截至9月1日，太原古交焦煤车板价为1920元/吨，周环比持平。 吕梁柳林焦煤车板价为1788元/吨，周环比上涨30元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1575元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量继续下跌，焦钢价格稳中有升 3.1煤电库存和日耗情况 截至8月25日，南方八省电厂煤炭库存为3701万吨，周环比上涨51万吨。日耗量为221.6万吨，周环比下降14.5万吨。库存可用天数为16.7天，周环比上涨1.2天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至9月1日，全国水泥价格指数为143.69点，周环比下跌2.4点，跌幅为1.7%。 截至9月1日，全国甲醇价格指数为2543.65点，周环比上升47.97点，涨幅为1.9%。 截至9月1日，全国甲醇开工率为79.51%，周环比下跌0.25pct。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至9月1日，一级冶金焦港口平仓价为2240元/吨，周环比持平。 截至9月1日，20mm螺纹钢价格为3770元/吨，周环比上涨40元/吨；钢材综合价格指数为108.97点，周环比下跌0.45点。 截至9月1日，唐山高炉开工率为85.39%，周环比上涨2.25pct。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存跌幅扩大，铁路运力大幅 下跌 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至9月1日，环渤海港煤炭库存为2196.2万吨，周环比下跌109.3万吨。截至9月1日，秦皇岛港港口吞吐量43.3万吨，周环比下跌4.9万吨。秦皇岛港口库存为474.9万吨，周环比下跌24.1万吨。截至8月28日，南方港口煤炭库存为3205万吨，周环比下跌187万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表21：秦皇岛港港口库存（万吨） 图表22：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至9月1日，煤矿库存223.9吨，周环比上涨5.1万吨。港口炼焦煤库存为179.2万吨，周环比上涨18.9万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为743.6万吨，周环比下跌12万吨。110家样本钢厂炼焦煤库存为570.35万吨，周环比持平。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：110家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至9月1日，港口焦炭库存为183.6万吨，周环比下跌11.1万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为56.3万吨，周环比下跌0.6万吨。247家钢厂焦炭库存为585.5万吨，周环比上涨14.9万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至9月1日，秦皇岛港铁路到车量为3676车，周环比下跌1524车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为293.3万吨，周环比减少8.1万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至9月1日，环渤海四港货船比为16.5，周环比上涨3.4。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费下跌。截至9月1日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为494.98点，周环比下跌9.2点。截至9月1日，秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为28.3元/吨，周环比下跌0.8元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为18.9元/吨，周环比下跌0.4元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至8月31日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为12.5美元/吨，周环比持平。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：华南、江南南部、四川盆地西部多降雨，内蒙 古、东北地区及河北北部气温下降 5.1主要水电站蓄水位 截至9月1日，三峡水电站水位为155.48米，周环比下跌1.3米。三峡水电站出库流量为16300立方米/秒，周环比下降8600立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（9月3-12日），华南、江南南部、四川盆地西部以及云南西部和南部等地累计降水量有50～90毫米，部分地区有100～180毫米，其中广东东南部、福建沿海、台湾等地的局部地区超过300毫米；西北地区东部、华北中西部及内蒙古东北部、黑龙江西北部累计降雨量一般有15～40毫米，局地50～70毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多4～6成，局地偏多1～3倍；我国其余地区降水较常年明显偏少。 未来11-14天（9月13-16日），江南南部、华南、西南地区、西北地区东南部及西藏东部等地，累计降水量有15~40毫米，局地50~80毫米。 预计“海葵”将向偏西方向移动，强度还将有所增强，最强可达超强台风级；受其影响，3-7日，台湾、福建、广东、江西南部等地将先后出现大到暴雨，局地有大暴雨。此外，未来10天，南海和西太平洋还将有1个台风生成。 6日后，西北地区东部、内蒙古、华北、东北地区等地多阴雨天气，大部地区以小到中雨为主，局地有大到暴雨。 7-9日，受较强冷空气影响，内蒙古、东北地区及河北北部气温将下降6~8℃，局地降温幅度可达10℃左右。 图表37：未来十日降水量预报 六、本周行业重要新闻 1.大秦铁路：上半年完成煤炭发送量2.92亿吨 8月29日，大秦铁路披露2023年中报，上半年公司实现营业总收入404亿元，同比增长3.9%；归母净利润75.4亿元，同比增长3%；扣非净利润75.5亿元，同比增长3.7%； 基本每股收益为0.51元。 报告期内，大秦铁路完成煤炭发送量2.92亿吨，占全国铁路煤炭发送量13.75亿吨的21.24%，占国家铁路煤炭发送量10.53亿吨的27.73%。公司货物发送量、煤炭发送量继续在全国铁路货运市场中占有重要地位，在区域煤炭运输方面具有较强的竞争优势。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-39-235972-1.