核心矛盾及策略建议
当前影响苹果价格走势的核心矛盾主要包括优果率问题和入库量预期。近期苹果期货价格上涨主要由于持续阴雨导致的优果率下降，以及入库前疫腐病问题引发的市场担忧。预计今年入库量低于去年，其中甘肃和山东的有效库存都将减少。
近端和远端交易逻辑
- 近端交易逻辑：市场押注晚富士质量问题，优果率下降，以及入库前的疫腐病问题，导致盘面持续上涨。好差果价格出现进一步分化。
- 远端交易逻辑：远期合约（05合约）因市场此前忽视疫腐病问题导致涨幅居前。后期05合约仍将因库内质量下降（疫腐病、水烂、硬度下降）而持续上涨，01-05价差可能不会持续收缩。
投机型策略建议
行情定位
上涨动量增强。近期苹果期货价格上涨，05合约涨势最好，得利席位持有多单加仓，净多持仓增至4679手。
基差、月差及对冲套利策略建议
- 基差策略：现货标的确定困难，基差策略暂不适用。
- 月差策略：后期近远月价格同步上涨可能性较大，月差策略暂无。
近期策略回顾
- 做空10-01价差（已离场）
- 做多10-01价差（已离场）
- 做多11-01价差（已离场）
- 做空01-05价差（已入场）
产业客户操作建议
（内容未详细展开，但建议关注市场供需变化和质量问题）
本周重要信息及下周关注事件
本周重要信息
- 山东雨后摘袋的好货上市量增多，但市场走货变慢，部分客商开始停收。
- 市场炒作苹果疫腐病，连续阴雨及低温导致水烂现象，担心入库后继续蔓延。
- 广东三大市场到车波动不大，新季晚富士好货走货尚可，一般货源走货不快。
- 全国冷库预估入库量5.5成左右，较去年减少1成，预估入库量700-780万吨。
- 陕西入库5-5.5成，较去年减少1-1.5成。
- 甘肃入库7成，较去年减少2-3成。
- 山东入库5成，较去年减少1成。
下周重要信息
- 山东苹果入库及供应节奏、质量问题。
- 全国冷库入库数据，卓创、钢联入库数据。
盘面解读
价量及资金解读
- 单边走势：上周苹果期货价格上涨，主力合约明显补涨，总持仓与去年和前年持平，获利席位增仓至4600手。技术上看，主力合约维持震荡上涨结构，守住5日均线向上，短期上涨动力强。
- 基差月差结构
- 基差结构：苹果基差结构复杂，受苹果质量、分级条件和期货交割规则影响，今年整体质量较差，可交割果数量未知。
- 月差结构：近月临近交割月时放量波动，今年因疫腐病问题，01-05价差可能进一步缩小，但质量问题可能导致两者均上涨，200-400点价差内暂不轻举妄动。
估值和利润分析
产业链上下游利润跟踪
苹果利润分为种植和存储利润，短期关注存储利润。开秤价与后续产量、质量密切相关。今年好货少差货多，存储面临考验，25/26年度存储利润待定。
供应及库存推演
供需平衡表推演
- 产量预估：套袋数据显示小幅增产，但仅靠套袋数量无法完全推断产量，质量下降明显。预计最终产量较去年同期下降，质量下降显著。
- 入库量：全国冷库预估入库量5.5成左右，较去年减少1成，库存处于2018年后最低水平。西部库存以好货为主，东部以差货为主。
