南华期货苹果产业周报：01面临交割上涨行情

核心矛盾及策略建议

当前影响苹果价格走势的核心矛盾在于01合约的交割价格以及春节旺季的消费情况。基本面显示今年苹果整体减产且质量下降，可交割果少是支撑盘面持续上涨的主要原因，01合约价格可能创新高。消费方面，传统旺季可能出现消费不及预期的情况，劣质果可能驱逐优质果。

近端与远端交易逻辑

• 近端交易逻辑：晚富士苹果消费淡季，产地客商订货有限，但盘面定价商品果，优质优价背景下价格坚挺。山东栖霞80#一二级片红价格3.7-4.5元/斤，陕西洛川70#以上果农半商品出库价4-4.3元/斤。
• 远端交易逻辑：好货少仍是市场强势前提，今年产量虽减产但质量差，存冷库硬度问题严重，远期价格回落后仍有买入空间。

投机型策略建议

• 行情定位：上涨动量后续可能增强。
• 基差、月差及对冲套利策略建议：基差策略难以制定，月差策略观望。
• 近期策略回顾：已执行多空价差套利策略并获利离场。

产业客户操作建议

暂未提供具体建议。

本周重要信息及下周关注事件

本周重要信息

• 全国苹果冷库库存环比减少，山东、陕西、甘肃库容比均下降。
• 冷库出货放缓，产地货成交放缓，客商按需拿货。
• 广东三大批发市场走货减缓，二三级批发商拿货积极性不高。

下周重要信息

• 卓创、钢联每周四库存数据。

盘面解读

价量及资金解读

• 单边走势：上周苹果期货震荡偏强，主力合约未突破前高，贴合10日均线维持向上结构。
• 基差月差结构：苹果基差结构复杂，受质量、分级条件、交割规则影响；月差结构典型，近月临近交割月时放量波动，远月趋强可能性增加。

估值和利润分析

产业链上下游利润跟踪

苹果利润分为种植和存储，短期关注存储利润，与开秤价关系密切。今年好货少差货多，存储面临考验，25/26年度入库数据待定。

供应及库存推演

供需平衡表推演

今年苹果产量减产8%至约3400万吨，入库情况显示有效库存可能更低。次果、果脯果汁果较多，支撑盘面上涨。