核心观点
- 供应方面:下周国内外产区降雨集中,影响割胶出量,原料价格预计延续坚挺,短期成本端对胶价有较强支撑;中长线看供应放量预期仍在,关注未来天气情况。
- 需求方面:次月初市场交投零星,消化前期库存,等待企业价格政策,备货谨慎;北方全钢胎替换市场需求转弱,雪地胎产品到位后市场拿货积极性放缓。
价格&成本
- 泰国:南部降雨偏多影响原料上量,原料价格维持高位;工厂原料库存水平不及去年同期,部分工厂推迟船期计划。
- 越南:产区降雨及台风影响割胶作业,原料供应紧平衡,加工厂采购积极。
- 云南:天气良好,原料释放正常,但加工成本高企压制收购价。
- 海南:台风、降水天气扰动多,原料产出受限,加工厂采购意愿低迷。
- 生产利润:泰国STR20理论生产利润月内环比改善。
- 基差价差:非标价差继续走阔,但仍处于较低水平。
天气、供需及库存
- 天气:东南亚产区整体降雨量增加,影响割胶工作。
- ANRPC预测:2025年全球天胶产量料同比增加0.5%,消费量料同比增加1.3%。
- 外需:欧盟9月乘用车销量环比增长10%,1-9月累计销量增长0.9%。
- 开工率:全、半钢胎开工率小幅下滑。
- 产量:中国9月半钢胎产量环比增长3.77%,同比增长6.43%;全钢胎产量环比增长0.84%,同比增长9.32%。
- 出口:9月轮胎出口环比走弱,1-9月累计出口增长5.4%。
- 库存:青岛库延续去库,环比减0.53万吨;社会库存延续去库,其中深色、浅色胶均去库。
研究结论
- 隔夜美联储降息前景偏鹰,宏观情绪有所转弱,胶价短期承压。
- 后续关注主产区旺产期原料产出情况及宏观方面变化。
- 若原料上量顺利则有进一步下行空间,若原料上量不畅预计胶价在15000-15500附近运行。