核心观点
- 锂电需求持续向好：锂电产业链长单及上下游合作显著增加，产业链景气度提升。
- 固态电池产业化加速推进：材料端，当升科技拟投资建设3000吨固态电解质生产线；电池端，欣旺达发布400Wh/kg聚合物全固态电池，奇瑞发布600Wh/kg聚合物全固态电池；应用端，卫蓝新能源和陕林集团签署40亿元固态电芯采购协议。
- 锂电产业链三季报总结：动储电池企业Q3出货量维持持续增长趋势，部分企业实现储能电池价格调涨、盈利能力持续修复；消费电池企业Q3是全年旺季，量利均显著提升；部分三元正极及前驱体企业出货量环比持平或走弱；磷酸铁锂产销两旺，头部企业单吨盈利持续向好，二三线企业加速减亏；电解液企业出货环比持续走高，盈利能力相对稳定；负极企业受原料价格波动影响，单位盈利环比回落；隔膜企业盈利筑底，头部企业处于微利情况。
- 锂电产业链11月预排产：头部企业受到产能瓶颈影响、排产环比增幅有限。6家电池企业排产138.6GWh，同比+35%、环比+2%。6家正极企业排产17.7万吨，同比+32%、环比微降。4家负极企业排产15.5万吨，同比+33%、环比-2%。3家隔膜企业排产18.9亿平，同比+44%、环比+3%。2家电解液企业排产10.7万吨，同比+41%、环比+12%。
- 中美达成共识锂电出口管制暂停一年：美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年；中方则暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。
- 新能源车销量持续增长：9月国内新能源车销量160.4万辆，同比+25%、环比+15%；新能源车渗透率49.7%，同比+3.9pct，环比+0.9pct。1-9月国内新能源车累计销量1122.8万辆，同比+35%。9月欧洲九国新能源车销量31.12万辆，同比+34%、环比+74%；新能源车渗透率31.8%，同比+5.8pct、环比+0.5pct。1-9月欧洲九国新能源车累计销量206.53万辆，同比+30%。9月美国新能源车销量19.20万辆，同比+50%、环比+2%；新能源车渗透率为15.3%，同比+4.4pct、环比+2.4pct。1-9月美国新能源车累计销量133.01万辆，同比+14%。
- 锂盐价格走高，电芯报价上行：本周末碳酸锂价格为8.06万元/吨，较两周前上涨0.72万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂正极、六氟磷酸锂、电解液、湿法隔膜报价上涨，负极报价微降。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.498/0.340/0.363/0.303元/Wh，较两周前增加0.095/0.002/0.000/0.000元/Wh。
关键数据
- 9月国内新能源车销量160.4万辆，同比+25%、环比+15%；新能源车渗透率49.7%，同比+3.9pct，环比+0.9pct。
- 9月欧洲九国新能源车销量31.12万辆，同比+34%、环比+74%；新能源车渗透率31.8%，同比+5.8pct、环比+0.5pct。
- 9月美国新能源车销量19.20万辆，同比+50%、环比+2%；新能源车渗透率为15.3%，同比+4.4pct、环比+2.4pct。
- 本周末碳酸锂价格为8.06万元/吨，较两周前上涨0.72万元/吨。
- 本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.498/0.340/0.363/0.303元/Wh，较两周前增加0.095/0.002/0.000/0.000元/Wh。
研究结论
- 建议关注需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业、低空经济与机器人产业布局领先企业、固态电池材料布局领先企业、需求持续回暖的消费电池企业、充电桩行业领先企业、电动自行车铅酸电池领军企业、高压直流继电器领先企业。
- 风险提示：电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。
