锂电产业链双周评（8月第1期）：政策助推充电桩产业发展，宁德时代新能源生活广场全球首发

证券研究报告|2024年8月10日 锂电产业链双周评（8月第1期） 政策助推充电桩产业发展，宁德时代新能源生活广场全球首发 行业研究·行业周报 电力设备新能源·锂电池投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：徐文辉 证券分析师：李全 010-88005313 021-60375426 021-60375434 wangweiqi2@guosen.com.cn xuwenhui@guosen.com.cn liquan2@guosen.com.cn S0980520080003 S0980524030001 S0980524070002 【行业动态】 •政策助力充电桩产业发展。8月6日，国家发改委、能源局、数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，其中提及进一步鼓励充电基础设施布局与虚拟电厂建设：1）完善充电基础设施网络布局。扩大高速公路充电网络覆盖范围，有效增加农村地区充电设施。2）加强电动汽车与电网融合互动，研究完善电动汽车充电分时电价政策，探索放电价格机制，推动电动汽车参与电力系统互动。 •宁德时代与峰飞航空签署数亿美元战略投资与合作协议：8月3日，宁德时代与峰飞航空签署战略投资与合作协议，宁德时代独家投资数亿美元，成为峰飞航空的战略投资者。峰飞航空将与宁德时代长期携手，共同致力于eVTOL航空电池的研发。 •宁德时代新能源生活广场全球首发：公司表示，8月10日宁德时代新能源生活广场全球首发；该广场是首创最全新能源车品牌馆。广场内展出了来自全球100多个品牌的电动车型，每 一辆车都搭载了宁德时代的电池技术。 •美国雅宝叫停澳大利亚锂矿项目建设：近期，美国雅宝正式宣布，由于大宗商品价格下跌，公司已开始对成本和运营结构进行全面评估，措施包括叫停其在澳大利亚克默顿工厂（设计年产2.5万吨氢氧化锂）的一条锂加工生产线的建设，并将当地另一条生产线进行保养和维护。 •半固态电池装机量稳步走高：根据动力电池联盟数据，7月国内半固态电池装机量为523.5MWh、环比-2%；1-7月累计装机量为2.68GWh，配套企业为卫蓝新能源等。 【新能源车产业链数据】 •国内新能源车：7月国内新能源车销量为99.1万辆，同比+27%、环比-6%；国内新能源车渗透率43.8%，同比+11.1pct，环比+2.7pct。2024年1-7月国内新能源车累计销量为 593.5万辆，同比+31%。 •欧洲&美国新能源车：7月，欧洲九国新能源车销量为15.71万辆，同比-10%、环比-31%；新能源车渗透率为20.1%，同比-2.1pct、环比-2.3pct。2024年1-7月欧洲九国新能源车累计销量为122.92万辆，同比-1%。7月，美国新能源车销量为12.69万辆，同比基本持平、环比-3%；新能源车渗透率为9.9%，同比+0.3pct、环比+0.2pct。2024年1-7月美国新能源车累计销量为89.43万辆，同比+9%。 【锂电材料及锂电池价格】 •锂盐价格持续下跌，电芯报价稳定。本周末电池级碳酸锂价格为8.03万元/吨，较上周下跌0.05万元/吨。三元正极、磷酸铁锂正极、电解液报价下跌，隔膜、负极报价稳定。本周方 形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价达到0.46/0.41/0.40/0.32元/Wh，较上周变动0.00/0.00/0.00/0.00元/Wh。 【投资建议】 •建议关注：1）盈利能力相对稳定的头部动力储能电池企业（宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；3）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）、磷酸铁锂环节龙头企业（湖南裕能），盈利稳健的结构件龙头企业（科达利）；4）充电桩运营行业领先企业（特锐德）。 【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 •板块行情回顾：本周锂电池板块下跌3.7%、电池化学品板块下跌3.4%、锂 电专用设备板块下跌3.9%。 •重点个股本周股价变动：宁德时代（-4.0%）、亿纬锂能（-0.4%）、珠海冠宇（-7.0%）、容百科技（-0.2%）、湖南裕能（-3.6%）、璞泰来（-4.0%）、天赐材料（-3.7%）、恩捷股份（-3.6%）、科达利（-3.4%）、 图1：申万锂电相关行业指数走势 锂电池(SW) 电池化学品(SW) 锂电专用设备(SW) 33000 28000 23000 18000 13000 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 特锐德（-2.5%）、盛弘股份（-3.4%）。8000 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图2：近5年锂电主要板块及公司TTMPE区间及目前TTMPE 图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind当年业绩一致预期）及2024年动态PE 400 300 200 100 221 152 200216 164 348 183 134 73 366 282 127146 350 326 157 119 16 16 79 22 15 102 125 87 82 83 98 13 14 15 11 10 15 9 21 13 6 36 4 910 101 1622 99 101 14 10 89 7 6 300 250 200 01924221619 91614 221514 150 -100 -200 -300 1615141415 -72 -103 -183 1313 -99 -59211410 100 50 0 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 细分领域证券代码 证券简称 本周涨跌幅 总市值 （亿元） 归母净利润 （2023） 2023年同 比 归母净利润 （2024） 2024年同比 归母净利润2025年同比 PE（2023） PE（2024） PE （2025） PB 300001.SZ 特锐德 -2.5% 202 4.9 81% 7.0 43% 9.738% 41.0 28.7 20.8 3.1 002276.SZ 万马股份 -1.9% 68 5.6 35% 7.1 29% 9.026% 12.2 9.5 7.6 1.2 600212.SH 绿能慧充 -2.8% 38 0.2 -118% 1.5 740% 2.571% 220.9 26.3 15.4 7.2 688208.SH 道通科技 -9.0% 106 1.8 75% 5.4 199% 6.725% 58.9 19.7 15.7 3.4 充电桩300693.SZ 盛弘股份 -3.4% 62 4.0 100% 5.1 27% 6.833% 15.5 12.2 9.1 4.0 300360.SZ 炬华科技 -3.6% 70 6.1 29% 6.7 10% 8.020% 11.5 10.4 8.7 1.9 300491.SZ 通合科技 -1.3% 24 1.0 132% 1.6 52% 2.453% 23.7 15.6 10.2 2.2 300351.SZ 永贵电器 -1.3% 57 1.0 -35% 1.4 39% 1.934% 56.1 40.4 30.3 2.4 300648.SZ 星云股份 -4.4% 23 -1.9 -2255% 2.8 300750.SZ 宁德时代 -4.0% 7478 441.2 44% 500.4 13% 597.219% 16.9 14.9 12.5 3.8 300014.SZ 亿纬锂能 -0.4% 756 40.5 15% 49.1 21% 61.525% 18.7 15.4 12.3 2.1 电池300438.SZ 鹏辉能源 -3.5% 88 0.4 -93% 4.2 867% 5.737% 204.3 21.1 15.4 1.6 688063.SH 派能科技 -6.0% 95 5.5 -57% 4.6 -15% 6.744% 17.3 20.4 14.2 1.0 688772.SH 珠海冠宇 -7.0% 159 3.4 277% 7.4 115% 11.150% 46.4 21.6 14.3 2.4 688005.SH 容百科技 -0.2% 107 5.9 -56% 5.3 -10% 8.153% 18.1 20.2 13.2 1.3 300073.SZ 当升科技 -4.6% 145 19.2 -15% 11.0 -43% 13.522% 7.5 13.1 10.7 1.1 正极及前驱体300769.SZ 德方纳米 -6.2% 70 -16.4 -169% 1.9 -112% 5.4179% -4.3 36.1 12.9 1.0 301358.SZ 湖南裕能 -3.6% 200 15.8 -47% 11.8 -26% 21.280% 12.6 17.0 9.4 1.7 603799.SH 华友钴业 -2.1% 379 33.5 -14% 34.9 4% 43.124% 11.3 10.9 8.8 1.1 603659.SH 璞泰来 -4.0% 258 19.1 -38% 26.1 37% 33.127% 13.5 9.9 7.8 1.4 负极600884.SH 杉杉股份 -1.7% 167 7.7 -72% 10.4 36% 15.448% 21.9 16.1 10.9 0.7 835185.BJ 贝特瑞 -4.2% 190 16.5 -29% 17.3 5% 23.033% 11.5 11.0 8.3 1.6 301349.SZ 信德新材 -3.6% 25 0.4 -72% 1.2 197% 1.742% 59.6 20.1 14.1 0.9 002709.SZ 天赐材料 -3.7% 282 18.9 -67% 12.9 -32% 19.753% 14.9 21.8 14.3 2.1 电解液300037.SZ 新宙邦 -4.9% 227 10.1 -43% 12.4 23% 17.037% 22.5 18.3 13.4 2.5 002407.SZ 多氟多 -1.6% 126 5.1 -74% 6.4 26% 10.056% 24.8 19.6 12.6 1.4 隔膜002812.SZ 恩捷股份 -3.6% 282 25.3 -37% 17.4 -31% 26.653% 11.2 16.2 10.6 1.0 300568.SZ 星源材质 -1.9% 103 1.1 -85% 6.6 521% 9.035% 96.4 15.5 11.5 1.0 688116.SH 天奈科技 -4.3% 69 2.9 -29% 3.2 8% 4.645% 23.6 22.0 15.2 2.6 002850.SZ 科达利 -3.4% 194 12.0 33% 14.1 17% 17.323% 16.1 13.7 11.2 1.8 锂电其他002992.SZ 宝明科技 -5.2% 83 -1.2 -44% 10.4 688700.SH 东威科技 -3.2% 69 1.6 -28% 2.5 64% 3.850% 44.8 27.4 18.2 4.0 688388.SH 嘉元科技 -3.2% 39 0.2 -96% -0.2 -209% 2.4-1218% 194.3 -178.6 16.0 0.6 603876.SH 鼎胜新材 -3.0% 76 5.3 -61% 5.0 -6% 6.326% 14.3 15.3 12.1 1.2 002866.SZ 传艺科技 -3.8% 32 0.4 -64% 1.5 600152.SH 维