2025年三季报点评业绩短期承压，推进机器人新业务进展

新泉股份2025年前三季度营业收入稳步增长，但盈利能力有所承压，归母净利润同比下滑9.19%。公司积极推进机器人业务，并拓展座椅业务，有望打开全新成长曲线。

核心观点：

• 维持“增持”评级，目标价88.92元。
• 预计2025-2027年EPS分别为1.94/2.47/3.23元。
• 2025年下半年汽车行业竞争加剧，导致盈利能力短期承压，因此适当下调全年盈利预测。
• 公司在机器人和座椅等新兴业务方面稳步推进，有望助力长期高质量发展。

关键数据：

• 2025年前三季度营收114.13亿元，同比+18.83%；归母净利润6.23亿元，同比-9.19%。
• 2025Q3营收39.54亿元，同比+14.91%；归母净利润2.00亿元，同比-27.10%。
• 2025年上半年收购安徽瑞琪汽车零部件有限公司70%股权，主营汽车座椅业务。
• 2025年10月30日拟设立全资子公司“常州新泉智能机器人有限公司”，注册资本10,000万元。

研究结论：

• 公司收入持续提升，但盈利能力短期承压，主要受客户销量波动和主机厂降价等因素影响。
• 座椅和机器人等新兴业务的拓展有望为公司带来新的业绩增量。
• 风险提示：主要客户车型销量不及预期、海外贸易政策变化、原材料价格大幅波动、汇率大幅波动。