2021年三季报点评：短期业绩承压，机器人本体业务表现亮眼

埃斯顿发布三季报，前三季度营收23.02亿元，同比+30.54%；归母净利润8784.6万元，同比+2.84%；扣非归母净利润6338.8亿元，同比-11.04%。机器人本体业务表现亮眼，收入同比增长40.86%。毛利率承压，Q3单季有所改善。公司持续优化供应链管理、加快研发设计降本及国产化替代，进展顺利。预计后续公司毛利率是否能够企稳回升的关键点在于海外疫情好转和大客户战略进展顺利。公司持续多年大力投入研发，保持高研发投入比例，国内机器人龙头地位稳固。考虑到原材料上涨、海外疫情等因素对公司业绩的压力，将公司2021-2023年归母净利润预测从1.89/3.07/4.12亿元下调至1.4/3.0/4.3亿元，维持“增持”评级。