研报总结
第一部分：行情回顾
- 丙烯：10月价格重心下移，节后供需偏宽松且成本端油价下挫导致价格下探，下旬成本端油价反弹但供需仍拖累价格，维持低位盘整。
- 聚烯烃：10月价格先抑后扬，整体重心下挫。塑料受装置重启和新装置投产影响供应压力增加，需求预期转弱；PP装置检修力度集中但整体供应充裕，需求跟进有限。
第二部分：成本端分析
- 原油：10月呈“V”型走势，OPEC+增产和宏观利空因素导致中上旬价格下挫，下旬地缘情绪回温短暂提振。后市预计油价重心走弱，但需关注地缘、关税和宏观因素干扰。
第三部分：供需基本面分析
丙烯
- 供应：9月产量531.70万吨，环比下降1.88%但同比增长9.82%；10月供应小幅增长，新装置投产计划显示未来供应或有继续增加预期。
- 需求：9月表观消费量552.22万吨，环比下降1.99%但同比增长10.85%；10月下游行业开工稳定，环氧丙烷、辛醇等行业降负，需求支撑一般。
- 利润：丙烯及下游行业利润压缩，装置利润亏损放大。
- 进出口：9月进口量20.87万吨，环比下降3.98%；出口量0.34万吨，环比增长77.19%。
聚烯烃
PE
- 装置：新装置已投产及未来计划显示供应压力逐步增加。
- 检修：9月检修损失量59.14万吨，环比增长28.68%；10月部分装置重启，检修损失量下降但仍保持高位。
- 供应：9月产量251.69万吨，环比下降6.92%；10月供应增加，压力增大，后期供应压力存进一步攀升预期。
- 需求：9月消费量354.53万吨，环比下降2.25%；10月需求旺季不旺，后续季节性回落。
- 进出口：9月进口量102.22万吨，环比增长7.58%；出口量9.92万吨，环比下降14.48%。
PP
- 装置：新装置已投产及未来计划显示供应压力有所缓解。
- 检修：9月检修损失量75.21万吨，环比增长14.66%；10月检修仍相对集中，供应压力稍有缓解。
- 供应：9月产量332.79万吨，环比下降4.69%；10月供应或小幅收缩，压力预计稍有缓解。
- 需求：9月消费量308.67万吨，环比下降1.79%；10月需求旺季不旺，后续季节性走弱。
- 进出口：9月进口量17.74万吨，环比增长11.15%；出口量20.82万吨，环比下降16.82%。
库存与价格
- 两油石化库存：截止10月31日为67.5万吨，月环比累库8.5万吨，较去年同期去库3万吨。
- 技术指标：塑料和PP周度K线下破前期震荡区间下沿，下行空间或打开。
第四部分：后市展望
- 成本端：油价重心或有走弱预期，但需关注地缘、关税和宏观因素。
- 丙烯：供应存小幅增加预期，需求未有明显改善，成本端支撑不足，价格或弱势整理为主，主力合约参考支撑位5500-5550元/吨，压力位6200-6250元/吨。
- 塑料：供应存进一步攀升预期，需求季节性走弱，供增需减，成本支撑减弱，价格预计震荡偏弱，主力合约参考支撑位6500-6550元/吨，压力位7050-7100元/吨。
- PP：供应压力稍有缓解，货源充裕，需求季节性走弱，供需双缩但需求收缩力度大于供给端，价格或弱势调整为主，主力合约参考支撑位6300-6350元/吨，压力位6700-6750元/吨。
- 风险提示：油价大幅上涨；反内卷情绪再度升温。
