25Q3利润增长强劲，多业务布局打开成长空间

核心观点

• 业绩表现：公司2025年前三季度实现营收14.39亿元，同比-10.89%；归母净利2.30亿元，同比+15.22%。Q3营收5.25亿元，同比-1.81%；归母净利0.72亿元，同比+30.72%。毛利率分别为23.62%（前三季度）和21.05%（Q3），均有所下降。
• 市场机遇：全球电动工具市场在2024年复苏，同比增长24.8%，公司凭借提前布局的海外子公司（越南、墨西哥、新加坡）及客户（史丹利百得、TTI），有望受益于海外订单增长。
• 业务布局：公司打造新能源（锂电池包、换电站业务合作蔚来）和高端制造（济南一机机床出口）两大业务板块，拓展多元化增长路径。

关键数据

• 财务数据：2025年前三季度营收14.39亿元，归母净利2.30亿元；Q3营收5.25亿元，归母净利0.72亿元。
• 估值与市值：收盘价15.32元，近12个月最高/最低价分别为16.90/8.40元；总市值67亿元，流通市值65亿元。
• 盈利预测：预计2025-2027年收入分别为25.59/29.00/32.16亿元，归母净利3.22/3.65/3.99亿元，对应PE分别为20.9/18.5/16.9倍。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格上涨、订单交付不及预期、海外业务推进不及预期、行业竞争加剧。

研究结论

公司凭借全球电动工具市场复苏及多元化业务布局（新能源、高端制造），有望实现业绩持续增长，维持“买入”评级。