长江电新特锐德三季报分析1公司2025前三季度营业收入98

业绩表现

• 2025前三季度：营业收入98.3亿元（同比+10.5%），归母净利润6.9亿元（同比+53.5%），扣非净利润5.8亿元（同比+50.8%）。
• 2025Q3单季度：营业收入35.8亿元（同比+1.1%），归母净利润3.6亿元（同比+41.5%），扣非净利润3.3亿元（同比+47.1%）。

收入端分析

• 整体收入基本持平，制造业持平略增（海外交付弥补国内发电侧下滑），特来电基本持平。

利润端分析

• 前三季度毛利率26.41%（同比+2.21pct），Q3单季度毛利率27.76%（同比+3.37pct，环比+0.34pct）。
• 毛利率提升主要因海外业务占比提升及特来电售桩和运营盈利能力增强。
• 费用率压降：前三季度四项费用率18.69%（同比-0.46pct），Q3单季度17.65%（同比-1.31pct），管理费率/研发费率均下降。

订单端

• 制造业前三季度中标额保持10%+增长，为后续增长奠定基础。

短期影响与展望

• 新能源发电侧受136号文影响，交付和订单略受波及，但海外业务发力及特来电盈利能力提升对业绩形成支撑。
• 预计2025年归母净利润约12亿元（对应PE约26倍），继续重点推荐。