长江电新正泰电器三季报分析1公司2025前三季度营收464

公司整体业绩：2025年前三季度，公司营收464.0亿元，同比持平；归母净利润41.8亿元，同比+19.5%；扣非归母净利润38.1亿元，同比+13.3%。单季度看，Q3营收167.8亿元，同比-3.7%；归母净利润16.2亿元，同比+3.1%；扣非净利润12.7亿元，同比-12.2%。

低压电器业务：前三季度收入182亿元，同比+4.5%，其中Q3收入同比+6%。低压海外业务增长显著，海外收入同比增长20%以上，Q3同比增长40%以上，主要来自美国、欧洲市场（美国AIDC贡献突出）。随着毛利率修复，低压利润同比增长16-17%。公司积极推进AIDC业务布局，产品覆盖产品层和方案层，并推进800VDC产品落地。

光伏业务：前三季度收入285亿元，同比略降；利润21.5亿元，同比+22%。安能是主要贡献，Q3新增装机1.8GW（增速放缓因136号文影响），转让电站2.2GW，加快资产周转。公司凭借渠道和规模优势，户用光伏龙头地位稳固，借助新商业模式有望持续增长。

研究结论：预计公司2025年利润49亿元，对应PE约13X。低压业务保持较快增长，AIDC快速布局贡献未来增量；户用光伏持续快速发展和高周转。