基础化工周报：VA、VE价格止跌反弹

核心观点与关键数据

聚氨酯板块：

• 纯MDI、聚合MDI、TDI行业均价分别为18414/14293/13341元/吨，环比分别+214/+7/-108元/吨。
• 纯MDI、聚合MDI、TDI行业毛利分别为5400/2279/1918元/吨，环比分别+301/+94/-293元/吨。

油煤气烯烃板块：

• 乙烷、丙烷、动力煤、石脑油均价分别为1296/3934/535/4057元/吨，环比分别-68/+157/+4/+109元/吨。
• 聚乙烯均价为7423元/吨，环比-18元/吨；乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为947/1575/-103元/吨，环比分别+53/-19/-109元/吨。
• 聚丙烯均价为6600元/吨，环比-80元/吨；PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-173/1225/-279元/吨，环比分别-189/-64/-155元/吨。

煤化工板块：

• 合成氨、尿素、DMF、醋酸行业均价分别为2151/1615/3943/2330元/吨，环比分别-3/+19/+36/-81元/吨。
• 合成氨、尿素、DMF、醋酸行业毛利分别为121/-69/-151/80元/吨，环比分别-19/+13/+17/-74元/吨。

相关上市公司：

• 化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏。

风险提示：

1. 项目实施进度不及预期。
2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期。
3. 地缘风险演化导致原材料价格波动。
4. 行业产能发生重大变化。
5. 统计口径及计算误差。

研究结论

• 聚氨酯板块价格止跌反弹，MDI和聚合MDI价格上涨，TDI价格下跌。
• 油煤气烯烃板块原材料价格涨跌互现，聚乙烯和聚丙烯价格下跌，部分工艺路线盈利改善。
• 煤化工板块价格涨跌不一，合成氨和尿素毛利改善，DMF和醋酸毛利下降。
• 建议关注万华化学、宝丰能源等化工白马股。
• 需关注项目实施进度、宏观经济、地缘风险、产能变化等风险因素。