2025年三季报点评：业绩持续高增，持续加码人形机器人领域

业绩持续高增，持续加码人形机器人领域

下游需求旺盛，2025Q3业绩加速上行

2025年前三季度，公司实现营收4.07亿元，同比增长47.36%；归母净利润0.94亿元，同比增长59.21%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长44.21%。主要得益于工业机器人市场需求回暖和公司作为全球谐波减速器龙二的地位。单Q3业绩表现更为强劲，实现营收1.55亿元，同比增长49.92%；归母净利润0.40亿元，同比增长81.19%；扣非归母净利润0.33亿元，同比增长79.20%。毛利率和净利率均有所提升，分别为36.60%和23.35%，单Q3毛利率和净利率分别为39.56%和25.67%。期间费用率下降至17.14%，其中研发费用率提升至9.79%。

产能提升稳步推进，加码布局人形机器人领域

1. 产能建设进展顺利：2024年完成的年产50万台精密减速器扩产项目于2025年稳步爬坡。2025年启动的“新一代精密传动装置智能制造项目”预计新增谐波减速器100万台、机电一体化产品20万台年产能。
2. 加码人形机器人产品布局：谐波减速器方面，聚焦轻量化技术突破，同等出力减重30%以上，开发灵巧手适用微型谐波减速器。丝杠方面，突破高精度大承载长寿命行星滚柱丝杠，用于人形机器人直线关节。

盈利预测与投资评级

考虑到下游工业机器人需求加速回暖，上调公司2025-2027年归母净利润预测至1.38/2.12/3.22亿元，对应动态PE分别为212/139/91倍。维持“增持”评级。

风险提示

谐波减速器需求不及预期、市场竞争加剧、研发进度不及预期。