量化信用策略
城投债久期策略在收益与防御性之间取得较好平衡。除商金债子弹型组合外，其余中长端策略近一个月均实现超额收益，其中永续债久期、二级债久期及城投哑铃型组合的累计超额收益分别达18.5bp、14.7bp、5.1bp。这些策略近期应有较好获利，但波动回调风险也相对较高。低波动组合中，城投债久期策略收益表现靠前。
品种久期跟踪
截至10月24日，城投债、产业债成交期限加权分别达1.98年、2.42年，重回2021年以来80%以上的较高历史分位；商业银行债中，二级资本债、银行永续债及一般商金债加权平均成交期限分别为4.01年、3.46年、1.83年，其中二级资本债久期分位数相对较高；其他金融债中，保险公司债与证券次级债久期缩短，证券次级债位于较低历史分位。
票息资产热度图谱
截至10月27日，存量信用债中，民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。非金融非地产类产业债各品种收益率基本下行，其中2-5年国企私募永续品种平均降幅超6BP；金融债中各品种收益率多下行，一般商金债利率波幅基本在3BP内，二永债中3-5年城农商行二级资本债表现占优，收益率分别下行4.6BP和5.7BP，1年内二级债收益普遍上行。
科创债棱镜
交易所科创新债供给达年内高点。上周（10月20日至10月24日）科创债一级市场发行规模达699.4亿元，其中交易所科创债发行421.4亿，创今年以来新高；新债认购热度回升，多只科创债超额认购倍数超3倍，显示机构对优质科创债的配置需求。
透视地方债
上周（10月20日至10月24日）地方政府债发行2472亿元，其中新增专项债1124亿元，再融资专项债651亿元。“特殊新增专项债”、“普通/项目收益”是专项债资金主要投放领域。截至10月24日，10月份特殊再融资专项债发行73亿元，占当月地方债发行规模比例达9.3%。
风险提示
- 模拟组合配置方法失真；
- 久期模型估算误差；
- 统计数据失真及口径偏差。
