公司信息更新报告：Q3利润同环比高增，硫化锂产品持续推进

2025-10-31 金益腾,蒋跨跃,李思佳开源证券喜马拉雅

核心观点：维持公司“买入”评级，看好公司长期成长。Q3业绩大幅增长，主要受锂盐价格回暖和民爆业务稳定支撑。
关键数据：
- 2025Q1-Q3营收60.47亿元，同比+2.07%；归母净利润3.34亿元，同比+116.02%。
- Q3单季度营收26.24亿元，同比+31.97%，环比+39.17%；归母净利润1.98亿元，同比+278.06%，环比+271.83%。
- 预计2025-2027年归母净利润分别为5.80、8.70、12.02亿元，EPS分别为0.50、0.75、1.04元，对应PE为40.4、26.9、19.5倍。
业绩驱动因素：
- 锂盐业务：Q3锂盐价格回升（工业级碳酸锂均价环比+12.03%，电池级碳酸锂均价环比+12.02%），叠加津巴布韦锂矿产量释放，带动业绩改善。Q4在手订单充足，未来业绩有望持续增长。
- 民爆业务：Q1-Q3爆破及矿山服务收入、民爆产品出口均增长，提供业绩支撑。
技术进展：成功开发气固法合成硫化锂新工艺，具备成本、纯度等优势，预计2026年开展中试线建设，助力长期成长。
风险提示：宏观经济波动、产品价格波动、安全和环保风险等。