近期重点事件
- 中美经贸磋商：双方就海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等议题进行磋商，达成基本共识。
- 习近平与特朗普会晤：两国领导人强调中美两国可以相互成就、共同繁荣。
- “十五五”规划建议：目标方面，要求经济增长保持在合理区间；产业方面，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，前瞻布局未来产业。
- OpenAI开发者日：发布“Apps in ChatGPT”框架、AgentKit、Codex与全新API矩阵等重大更新。
- 新势力与智能驾驶催化事件：小鹏汽车宣布物理AI领域重大突破，特斯拉制定继任计划并提出史无前例的薪酬协议，小马智行和文远知行预计港股上市。
- 英伟达GTC大会：透露与美能源部合作打造新型超级计算机，与优步合作打造自动驾驶车队，与礼来签署GPU出售协议，并介绍AI技术如何为多家企业机器人项目提供支持。
市场情况
- 港股回调：恒生指数和恒生科技指数分别回调1.9%和5.8%。
- 南下资金净流入：港股通10月南下资金净流入701亿港元。
- 板块涨跌幅：能源和银行等行业领涨，家庭与个人用品和耐用消费品与服装等行业领跌。
- 板块估值：恒生综指PE小幅下降，地产建筑、资讯科技、必需性消费等板块估值下跌，金融板块估值上涨。
当前配置建议
- 关注成长性可期的能源企业和有色企业，如洛阳钼业、中国秦发、中国宏桥等。
- 关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网企业，如阿里巴巴、快手等。
- 关注估值较低、成长性强的消费电子零部件企业，如丘钛科技、瑞声科技等。
- 关注产品周期强势、成长性强的汽车新势力企业和近期将于港股上市的Robotaxi公司，如零跑汽车、小鹏汽车、小马智行等。
2025年11月海外金股组合
- 洛阳钼业：产销量全面超额完成，KFM二期推进有条不紊。
- 中国秦发：印尼业务满意答卷，持续深化，轻装上阵，宏图大展。
- 中国宏桥：铝行业高景气延续，公司一体化布局优势显著。
- 阿里巴巴-W：即时零售打造协同，阿里云望持续提速。
- 快手-W：电商场域优化，可灵商业化升级。
- 丘钛科技：拓展光学场景，打造一体化实力。
- 瑞声科技：WLG迎来收获、场景持续拓展。
- 零跑汽车：关注后续新车，明年将继续高速成长。
- 小鹏汽车：关注小鹏科技日，将宣布物理AI重大突破。
- 小马智行：Robotaxi星辰大海，弄潮儿向涛头立。
风险提示
- 海内外政策和监管环境超预期变化的风险。
- 赛道竞争超预期的风险。
- 地缘冲突加剧风险。
