2025年7月海外金股推荐：关注相关政策和旺季催化

请仔细阅读本报告末页声明作者分析师夏君执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com分析师刘玲执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com相关研究1、《海外市场：扰动收敛，港股再启程——2025年6月海外金股推荐》2025-06-032、《海外市场：促创新、扩消费、稳外贸——2025年5月海外金股推荐》2025-05-023、《海外市场：促创新、扩消费——2025年4月海外金股推荐》2025-04-01 P.2内容目录一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议............................................................................................31、近期重点事件.............................................................................................................................32、市场情况....................................................................................................................................43、当前配置建议.............................................................................................................................6二、2025年7月海外金股组合.................................................................................................................71、泡泡玛特（9992.HK）：一季度境外业务全面高增，境内线上线下齐发力............................................72、中国秦发（0866.HK）：资产负债表大幅改善，开启蜕变..................................................................83、绿城中国（3900.HK）：品质房企，拿地销售领跑行业.....................................................................94、小米集团-W（1810.HK）：持续成长，持续创新.............................................................................105、丘钛科技（1478.HK）：光学规格升级，进军新兴场景....................................................................116、瑞声科技（2018.HK）：光学高端化、引领新终端...........................................................................127、舜宇光学科技（2382.HK）：光学升规需求持续，策略调整巩固格局.................................................138、小鹏汽车-W（9868.HK）：强势产品周期，期待G7及图灵AI智驾升级............................................149、理想汽车-W（2015.HK）：纯电车型可期，VLA模型预计7月发布...................................................1510、零跑汽车（9863.HK）：关注B01新车表现..................................................................................16风险提示..............................................................................................................................................17图表目录图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度.........................................................................................4图表2：近30个交易日南下资金............................................................................................................4图表3：各板块月涨跌幅........................................................................................................................5图表4：港股主要板块估值变化..............................................................................................................5 请仔细阅读本报告末页声明 请仔细阅读本报告末页声明一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议1、近期重点事件关注7月关税政策、政治局会议、国常会等。央视新闻指出，7月9日是美国政府暂停征收所谓“对等关税”90天的截止期限。而白宫的最近表态显示，特朗普政府可能推迟这个截止期。国内政策方面，按惯例年中政治局会议一般于7月底召开，重点关注对经济形势和下半年政策的定调。6月24日，国新办举行发布会，会上提及阅兵相关内容。阅兵领导小组办公室副主任、军委联合参谋部作战局少将副局长吴泽棵表示，这次参阅的所有装备均为国产现役主战装备，我们在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅，体现我军适应科技发展和战争形态演变、打赢未来战争的强大能力。特斯拉Robotaxi开始运营，小米Yu7需求火爆，继续关注国内整车厂新车及智驾模型迭代情况。当地时间6月22日，特斯拉的Robotaxi（无人驾驶出租车）正式在美国得州奥斯汀开始运营。上线首日共有35辆车，车费为4.2美元/单，此次试点服务采取邀请制，工作人员在副驾座位上担任安全员，安全员可通过紧急停止按钮等装置对车辆进行必要干预。国内整车厂方面，小米Yu7于6月26日晚发布，3分钟大定突破20万台、1小时大定28.9万台。其他新势力方面，我们预计理想汽车将于7月发布VLA模型，小鹏汽车也有望于近期推出V6全新大版，即准L3级别的高阶自动驾驶技术。消费电子新品迭出，即将进入旺季。6月11日，华为发布Pura 80系列手机新品，主打影像创新。其中Pura 80 Ultra业内首创一镜双目超大底双长焦，光学结构再突破。同日，影石创新登陆科创板。公司专注全景相机、运动相机等影像设备，2022-2024收入复合增速达65%。6月26日，小米发布会推出“人车家全生态”的众多新品，包括手机、IoT产品、YU7新车等。下半年，Meta、Apple、小米等等硬件龙头将迎来每年的旗舰新品发布期。相关行业创新进展及产品拉货值得期待。国家发改委表示，第三批消费品以旧换新资金将于7月下达。国家发展改革委26日举行新闻发布会介绍，消费品以旧换新方面，超长期特别国债资金支持力度为3000亿元，前2批共1620亿元资金已按计划分别于1月、4月下达。今年以来以旧换新相关商品销售额超过1.4万亿元，下一步将在7月份下达今年第三批消费品以旧换新资金。 2、市场情况港股6月整体上涨，美股标普500指数、纳斯达克指数也均有上涨。恒生指数从5月末的23290点增长到6月27日的24284点，恒生科技指数从5170点上涨到5341点，涨幅分别为4.3%、3.3%。2025年以来，截至6月27日，恒生指数、恒生科技指数分别累计上涨21.1%、19.5%。图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2025年6月27日。南下资金净流入。截至6月27日，港股通6月南下资金净流入750亿港元，近30个交易日资金从5月末的净流入697亿港元增加为净流入1232亿港元。图表2：近30个交易日南下资金资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2025年6月27日。-40%-20%0%20%40%60%80%100%2023-01-03-500050010001500200025003000350040002022-01-04深市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元 请仔细阅读本报告末页声明2023-07-052024-01-032024-07-042024-12-31恒生指数标普500恒生科技纳斯达克MSCI中国2022-10-272023-08-082024-05-272025-03-07沪市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元 请仔细阅读本报告末页声明（1）分板块行情截至6月27日，媒体、耐用消费品与服装、多元金融、技术硬件与设备等行业领涨，消费者服务、家庭与个人用品、汽车与汽车零部件等行业领跌。按wind二级行业，截至6月27日，媒体、耐用消费品与服装、多元金融、技术硬件与设备等板块分别上涨14.7%、13.5%、13.0%、12.5%；消费者服务、家庭与个人用品、汽车与汽车零部件等板块分别下跌5.0%、4.7%、3.6%。图表3：各板块月涨跌幅资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2025年6月27日。（2）分板块估值截至6月27日，恒生综指6月的PE（TTM）有所提升。6月港股金融、必需性消费、资讯科技、地产建筑等板块估值均较5月末均有所上涨。图表4：港股主要板块估值变化资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2025年6月27日。14.713.513.012.5-10-50510152001020304050602023-09-042024-01-03恒生综指P/E(ttm，LHS)恒生必需性消费P/E(ttm，LHS)恒生资讯科技业P/S(ttm，RHS) 9.79.68.98.15.95.75.34.54.03.72.21.61.30.20.0-0.6-0.6-3.6-4.7-5.0月涨跌幅（%）0.00.51.01.52.02.53.02024-05-032024-08-292024-12-302025-05-02恒生金融类P/E(ttm，LHS)恒生地产建筑业P/E(ttm，LHS) 请仔细阅读本报告末页声明3、当前配置建议1)关注龙头消费企业，如泡泡玛特等；2)关注成长性可期的能源企业，如中国秦发等；3)关注港股地产头部梯队企业，如绿城中国等；4)关注受益于AI发展的互联网及硬件企业，如小米集团等；5)关注估值较低、盈利性强的零部件企业，如瑞声科技、丘钛科技、舜宇光学等；6)关注产品周期强势、受益于智驾趋势的新势力，如小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车等。 请仔细阅读本报告末页声明二、2025年7月海外金股组合1、泡泡玛特（9992.HK）：一季度境