公司信息更新报告Q3业绩同比延续高增，显示材料发展平稳，医药与电子材料板块营收高增长

2025-10-31 开源证券一抹朝阳

核心观点：瑞联新材2025年Q3业绩同比延续高增，显示材料板块平稳发展，医药与电子材料板块营收高增长，盈利能力提升。公司从OLED升华前材料向下游终端材料领域延伸，有序推进医药中间体、电子化学品产能扩建和客户扩展，成长动力充足。
关键数据：
- 2025年前三季度营收13.01亿元，同比+19%；归母净利润2.81亿元，同比+51.5%；扣非净利润2.77亿元，同比+59.3%。
- Q3营收4.95亿元，同比+23.8%、环比+7.1%；归母净利润1.15亿元，同比+27.5%、环比-4.7%；扣非净利润1.14亿元，同比+31.6%、环比-6.1%。
- 2025年前三季度销售毛利率、净利率分别为47.64%、21.58%，同比分别+4.34、+4.63pcts。
- 预计2025-2027年归母净利润为3.35、4.03、4.60亿元，对应EPS为1.93、2.32、2.65元/股，当前股价对应PE为25.4、21.1、18.5倍。
研究结论：TCL华星高世代产线落地将加速印刷OLED关键材料需求增长，公司作为领先的OLED材料企业有望受益。看好国资控股助力公司稳定经营和长远发展，维持“买入”评级。
风险提示：显示技术迭代、客户验证进展不及预期、下游需求不及预期等。