公司信息更新报告双11表现亮眼，看好公司多品牌矩阵助业绩增长

珀莱雅2025年三季报显示，公司整体营收和净利润略承压，但持续多品牌布局丰富产品矩阵。预计2025-2027年归母净利润为17.00/19.85/22.92亿元，EPS为4.29/5.01/5.79元，对应PE为17.8/15.2/13.2倍。公司为国货美妆龙头，双11表现亮眼，估值合理，维持“买入”评级。

分品类看，2025Q3护肤类营收13.2亿元（-20.4%），美容彩妆类2.4亿元（+0.9%），洗护类1.8亿元（+137.7%）。平均售价方面，护肤类同比-22.2%，美容彩妆类同比-11.0%，洗护类同比-0.6%。盈利能力方面，2025Q3毛利率74.7%（+4.0pct），净利率13.2%（-2.0pct），毛利率提升主要系品类结构优化和降本增效。费用方面，销售费用率同比+4.5pct，主要系双11大促节奏提前导致宣传推广费用增加。

公司持续夯实“大单品策略”，推出全新双抗眼霜3.0、能量系列2.0、红宝石面膜3.0及全新红宝石次抛。品牌方面，创新品类品牌原色波塔快速占领市场份额，彩棠巩固差异化品牌调性，Off&Relax深化洗发水核心品类渗透。双十一期间，珀莱雅天猫现货4小时成交榜蝉联第一，李佳琦美妆直播间首日前四小时GMV超4.6亿元。

风险提示：消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销、市场竞争加剧。