公司信息更新报告：2024Q3业绩稳健，自主品牌出海延续亮眼表现

2024Q3业绩稳健，公司实现营收7.78亿元（+8.8%），归母净利润0.36亿元（+11.18%），扣非净利润0.31亿元（+12.01%）。业绩增长稳健，利润率改善。

• 业务表现：
  • 境外市场：德尔玛/飞利浦双品牌出海表现亮眼，延续2024H1增长态势，主要受欧洲市场拉动（飞利浦水健康提速），ODM业务与小米合作项目增长较好。
  • 境内市场：德尔玛受洗地机推新延后影响仍有压力，飞利浦个护健康因兴趣电商投放减少阶段性承压但费用率改善。
  • 区域表现：境内/境外营收同比分别+2.63%/+11.82%，主要系德尔玛清洁和飞利浦水健康增长及新市场/渠道拓展。
• 费用与利润：
  • 毛利率同比变动不大，2024Q3为31.21%。期间费用率同比-3.3pct，主要因销售费用率下降（七夕/兴趣电商基数高），净利率提升幅度低于毛利率与费用率差值（受其他收益减少影响），2024Q3为4.63%。
• 展望：短期国补刺激内销水健康增长，长期关注德尔玛自主品牌出海（欧洲、中东、北美）、飞利浦水健康/个护按摩出海（欧洲、东南亚）及运动器材新品类增量机会。
• 评级与预测：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为1.30/1.48/1.68亿元，对应PE分别为41.0/35.8/31.6倍。
• 风险提示：新品类拓展不及预期、外销市场拓展不及预期、行业竞争加剧等。