钢材周报：现实与预期博弈，钢价低位震荡

专业研究·创造价值 2023年5月14日钢材周报 现实与预期博弈，钢价低位震荡 核心观点螺纹钢 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹期现延续弱势，主力期价录得1.19%周跌幅，量增仓缩，且均线指标维持空头排列。 螺纹供需格局迎来变化，钢厂减产持续，螺纹周产量环比再降 4.95万吨，已降至偏低水平，供应端相对利好，但需注意的是成本下行显著，品种吨钢利润好转，后续减产持续性存疑，关注钢厂生产情况。与此同时，假期因素扰动趋弱，螺纹周度表需迎来回升，周环比增51.89万吨，但整体与往年同期相当，而终端采购依旧低迷，高频每日成交维持低位，考虑到下游需求步入淡季，且项目资金问题未缓解，淡季螺纹需求难言乐观，继续承压钢价。总之，螺纹供应持续收缩，低供应给予钢价支撑，而下游需求也有所改善，但考虑到淡季改善持续性不强，螺纹基本面依旧相对偏弱，钢价承压低位运行，关注钢厂生产情况。 热轧卷板 热卷期现均小幅下跌，主力合约录得0.92%周跌幅，量仓扩大，且均线指标维持空头排列。 热卷供需格局变化不大，库存持续累库，钢厂减产带来热卷周产量持续下降，周环比降5.43万吨，但依旧处于相对高位，且成本下行显著，品种利润有所改善，供应能否持续收缩有待跟踪，利好效应不强。与此同时，热卷需求表需不佳，周度表需环比微增1.19万吨，依旧是近年来同期最低，相应的下游主要行业冷轧基本面变化不大，高产量、高库存局面未变，难以刺激热卷需求放量，而外需也在走弱，热卷需求延续疲弱。综上，供应延续收缩，利好效应不强，相反需求表现依然疲弱，热卷基本面暂无改善，叠加原料下行拖累，短期仍将承压偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格小幅下跌4 1.2期价低位偏弱震荡，基差小幅走强4 2钢材品种基本面表现差异6 2.1钢厂持续减产，供应小幅收缩6 2.2钢材需求迎来回升7 2.3钢材品种库存变化各异8 2.4钢厂盈利状况开始好转9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格小幅下跌 钢市基本面变化不大，多数地区钢价小幅下跌，板材跌幅大于建材，全国主要城市螺纹钢均价报收3791元/吨，环比上周下跌11元/吨；热轧板卷均价报收3854元/吨，周度录得32元/吨跌幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,680 3,700 -0.54% 3,830 -3.92% 4,100 -10.24% 4,930 -25.35% 天津 3,710 3,680 0.82% 3,750 -1.07% 4,000 -7.25% 4,980 -25.50% 全国均价 3,791 3,802 -0.29% 3,877 -2.22% 4,164 -8.96% 4,977 -23.83% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,840 3,850 -0.26% 3,980 -3.52% 4,180 -8.13% 4,770 -19.50% 天津 3,710 3,710 0.00% 3,850 -3.64% 4,040 -8.17% 4,950 -25.05% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价低位偏弱震荡，基差小幅走强 钢市疲弱基本面未见改善，钢材期价低位偏弱震荡，螺纹、热卷主力合约均小幅下跌，均线指标维持空头排列，但短期指标开始纠缠。与此同时，期货跌幅弱低于期货，基差小幅走强，整体与往年同期水平相当。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,579 -1.19 3,743 3,562 10,417,532 7,150,339 1,995,985 -66,514 热轧卷板 3,642 -0.92 3,821 3,614 3,062,583 1,923,347 874,709 28,058 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材品种基本面表现差异 2.1钢厂持续减产，供应小幅收缩 钢厂持续减产，高炉开工率和产能利用率延续回落。钢联247家钢厂高炉开工率81.10%，环比减0.59%，同比减1.51%；高炉炼铁产能利用率89.03%，环比减0.46%，同比增0.75%。 图9全国247家钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂继续减产，开工率和产能利用率延续回落。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为66.67%，环比减1.76%；产能利用率为47.48%，环比减2.94%，日均粗钢产量环比减5.84%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减6.31%、11.32%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量下降，供应延续收缩，但持续性待跟踪。螺纹钢周产量环比减 4.95万吨至268.03万吨，供应降至极低水平；热卷周产量为312.93万吨，环比减5.43万吨，高位显著回落。 图12螺纹钢周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢材需求迎来回升 品种周度表需回升，但表现各异。螺纹钢周度表需为334.13万吨，环比增 52.11万吨，低位显著回升，关注持续性；热轧卷板周度表需为302.16万吨，环比微增1.19万吨，低位有所企稳。 图14螺纹钢周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易延续低迷，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 16.69万吨，环比减4.41%，再度回落，钢价弱势叠加淡季降至，终端需求表现不佳，预计需求延续季节性下行。 图16全国建筑钢材成交量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17全国建筑钢材成交量周均值 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业冷轧基本面变化不大。冷轧周产量环比减2.41万吨，高位有所回落，而库存总量为156.99万吨，环比减1.51万吨；周度表需为83.37万吨，环比微增0.13万吨，高产量、高库存局面未变。 图18冷轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19冷轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材品种库存变化各异 螺纹库存延续去化，降幅明显扩大，绝对量延续同期低位。库存总量为 919.39万吨，环比减66.10万吨；其中社库为675.66万吨，环比减40.36万吨，厂库为243.73万吨，环比减25.74万吨。 图20螺纹钢库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21螺纹钢库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23螺纹钢厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷库存继续累库，增幅有所收缩，但绝对已升至同期高位。库存总量为 368.58万吨，环比增10.77万吨；其中厂库微降0.04万吨至92.91万吨，而社库增10.81万吨至275.67万吨。 图24热轧卷板库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25热轧卷板库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图26热轧卷板社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27热轧卷板厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4钢厂盈利状况开始好转 盈利钢厂占比小幅回升。钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为23.81%，环比增1.73%，同比减34.63%，原料大幅下行，成本下移显著，钢厂盈利状况小幅好转。 图28247家样本钢厂盈利占比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂盈利状况同样小幅改善，亏损钢厂占比下降，全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：3.94%的钢厂微利，42.11%的钢厂持平（这其中部分因停产导致产品盈利情况持平），53.95%的钢厂亏损，环比降11.84%。 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 原料走弱带来成本大幅下行，品种吨钢利润小幅回升，即期成本核算下华东地区多数品种维持盈利，其中螺纹钢吨钢利润周环比增12元/吨，维持盈利，而热卷吨钢利润周环比增32元/吨。 图30华东螺纹吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图31华东热卷吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 螺纹钢：供需格局迎来变化，钢厂减产持续，螺纹周产量环比再降4.95万吨，已降至偏低水平，供应端相对利好，但需注意的是成本下行显著，品种吨 钢利润好转，后续减产持续性存疑，关注钢厂生产情况。与此同时，假期因素扰动趋弱，螺纹周度表需迎来回升，周环比增51.89万吨，但整体与往年同期相当，而终端采购依旧低迷，高频每日成交维持低位，考虑到下游需求步入淡季，且项目资金问题未缓解，淡季螺纹需求难言乐观，继续承压钢价。总之，螺纹供应持续收缩，低供应给予钢价支撑，而下游需求也有所改善，但考虑到淡季改善持续性不强，螺纹基本面依旧相对偏弱，钢价承压低位运行，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，库存持续累库，钢厂减产带来热卷周产量持续下降，周环比降5.43万吨，但依旧处于相对高位，且成本下行显著，品种 利润有所改善，供应能否持续收缩有待跟踪，利好效应不强。与此同时，热卷需求表需不佳，周度