钢材&铁矿石日报：预期现实博弈，钢矿低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2024年7月16日钢材铁矿石日报 预期现实博弈，钢矿低位震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得000日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹供应在收缩，但利好效应不强，需求则是延续弱稳运行，基本面维持季节性弱势，弱现实格局下钢价继续承压运行，相对利好的是重大会议期间政策预期偏强，预期现实博弈下钢价延续低位震荡运行态势，重点关注政策端情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：057187006873 邮箱：tuweihuabcqhgscom 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得005日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需双高局面下基本面矛盾有所激化，价格继续承压运行，且产业担忧在加剧，品种强弱或迎来切换，重点关注出口政策变化情况。 铁矿石：主力期价偏弱震荡，录得096日跌幅，量仓收缩。现阶段，矿石需求触顶走弱在兑现，高库存局面下矿石基本面表现不佳，弱现实格局下矿价承压运行，相对利好则是国内政策利好预期以及估值偏低，多空因素博弈下预计矿价延续低位震荡运行态势，重点关注成材端表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究创造价值 钢材铁矿石日报 17请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分18 产业动态 （1）上半年全国铁路完成固定资产投资3373亿元 2024年上半年，全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长106，创历史同期新高。一批新线顺利开通运营。有序推进重点项目联调联试、试运行，高质量完成工程验收、安全评估、运营准备等工作，确保新线如期建成通车，上半年累计新开通线路9796公里，进一步完善了区域路网布局。池州至黄山高铁开通运营后，为沿线旅游经济发展注入了新动能；兰州至张掖高铁中川机场至武威东段开通运营后，丝路重镇武威市接入全国高铁网；新疆维吾尔自治区将军庙至淖毛湖铁路开通运营后，进一步提升了疆煤外运能力和效率。 （2）2024年上半年我国造船业新接订单量同比增长439 据工信部网站消息，2024年16月，我国造船完工量2502万载重吨，同比增长184；新接订单量5422万载重吨，同比增长439；截至6月底，手持订单量17155万载重吨，同比增长386。16月，我国造船三大指标以载重吨计分别占全球总量的550、747和589。 （3）广州房贷利率大调整，个别银行首套房利率最低仅3 一家大型房产机构人士今日向记者表示，中、农、工、建四大国有银行在广州首套房房贷利率，近期由34调整至32。另据乐有家研究中心数据，目前广州商业银行二套房利率，仍维持38的利率水平不变。“这些房贷利率调整信息，主要来自与各合作银行个贷经理了解到的最新口径，但具体操作中会如何执行，还需要以实际情况为准。”乐有家研究中心方面称。“目前广州首套房利率常规操作，还是在3234左右，但也有极个别银行首套房贷利率可能会更低一些。视个人资质等情况，部分银行首套房贷款利率可能会低于32。”一家大型房产机构人士表示。 二现货市场 唐山钢坯张家港重废 （Q235）（6mm 主要品 3705 0 615PB粉 （青岛港） 81 唐山铁精粉 10 3 0 20 3610 3680 3631 3600 3480 现货 市场 全国均价 天津 上海 全国均价 天津 上海 热卷卷板 （上海，475mm） 螺纹钢 （HRB400E，20mm） 图1黑色金属现货报价表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3544 000 3558 3525 1202701 690886 2081726 18766 热轧卷板 3731 005 3740 3718 278488 290488 1003665 14281 铁矿石 8240 096 8365 8180 301304 6127 316301 9662 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 41钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 50 100 010203040506070809101112 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 10 20 30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 42铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 100 200 300 202303 400 库存环比变化铁矿石港口库存 15500 15000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 202406 202405 202404 10500 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 20242023202220212020 010203040506070809101112 202403 202403 202402 202401 202312 202311 202310 202309 202308 202307 202306 202305 202304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 010203040506070809101112 25 20 15 10 5 0 5 10 15 20 25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 202407 202406 202405 202404 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 43钢厂生产情况 202403 202402 202401 202312 202312 202311 202310 202309 202308 202307 202306 202305 202304 202303 202302 202301 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局依然疲弱，短流程钢厂持续减产，螺纹周产量环比下降 953万吨，供应延续收缩，带来库存再度去化，但鉴于品种吨钢利润尚存，长流程钢厂生产平稳，产量收缩空间有限，供应端利好效应不强。与此同时，淡季螺纹需求弱稳运行，周度表需微增049万吨，而高频每日采购则是迎来回落，两者依旧处于近年来同期最低，相应的建筑工地项目资金改善有限，淡季螺纹需求将维持弱势，继而抑制钢价，相对利好则是重大会议临近国内政策利好预期易发酵。目前来看，螺纹供应在收缩，但利好效应不强，需求则是延续弱稳运行，基本面维持季节性弱势，弱现实格局下钢价继续承压运行，相对利好的是重大会议期间政策预期偏强，预期现实博弈下钢价延续低位震荡运行态势，重点关注政策端情况。 热轧卷板：供需双高局面未变，板材钢厂生产积极，周产量环比增519万吨 至33148万吨，供应持续回升并创下年内单周产量新高，库存继续增加，高产量、高库存局面下热卷供应压力依然偏大。不过，热卷需求韧性较好，周度表需企稳回升，周环比增1105万吨，同样升至年内高位，但需注意的是高频每日成交则是表现低迷，而且其主要下游冷轧基本面依然疲弱，冷热价差不断收缩，后续走弱易拖累热卷需求，相对利好还是出口需求，多因内需不佳倒逼钢厂出口，利好效应不强，且近期需堤防政策风险，热卷后续需求存有隐忧，一旦需求转弱则高供应下基本面矛盾会凸显，届时价格承压下行。 铁矿石：供需格局相对疲弱，库存延续累库态势，亏损加剧倒逼钢厂减产，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且降幅有所扩大，需求触顶预期逐步兑现，且当前钢市处于传统淡季，弱势需求局面钢厂利润难改善，叠加粗钢调控政策扰动，铁矿石需求持续走弱，继而承压框架。与此同时，国内港口铁矿石到货维持高位，相对利好则是矿商发运如期回落，按船期推算国内港口到货量也将逐步回落，相应的国内矿山生产弱稳，短期矿石供应有说收缩，关注后续降幅情况。目前来看，矿石需求触顶走弱在兑现，高库存局面下矿石基本面表现不佳，弱现实格局下矿价承压运行，相对利好则是国内政策利好预期以及估值偏低，多空因素博弈下预计矿价延续低位震荡运行态势，重点关注成材端表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单