公司信息更新报告：2025Q3营收改善，看好内生+外延驱动业绩增长

核心观点与关键数据

• 业绩表现：朗姿股份2025年Q3营收同比增长11.9%，归母净利润高增主要受处置长期资产损益影响。公司上调2025-2027年归母净利润预期至10.22/3.42/3.87亿元，EPS对应2.31/0.77/0.88元。
• 医美业务：截至2025年6月，公司拥有42家医美机构，9月拟收购重庆米兰柏羽以扩大版图。2025Q1-Q3/2025Q3综合毛利率分别提升0.4/1.4个百分点至59.4%/58.8%，期间费用率相对稳健。
• 业务战略：公司推进以时尚女装、医疗美容和绿色婴童为主的泛时尚生态圈，通过内生增长（如品牌建设）和外延扩张（如收购米兰柏羽）驱动发展。

研究结论

• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司内生增长与外延扩张潜力较大，医美业务持续扩张将提升盈利能力。
• 风险提示：关注消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销及市场竞争加剧等风险。

财务预测摘要

• 收入：2025-2027年营收预期分别为60.92/64.60/67.96亿元，年复合增长率约5.2%。
• 利润：归母净利润预期2025年高增，后续年复合增长率约13.3%。
• 估值：当前PE为7.5倍，预计未来三年PE在19.7-22.3倍区间波动。