公司信息更新报告：2024Q3营收业绩承压，期待以旧换新驱动边际改善

公司2024Q1-Q3实现营业收入24.2亿元（同比-5.1%），归母净利润1.2亿元（同比-28.1%），单季度来看，2024Q3营收9.0亿元（同比-13.9%），归母净利润0.5亿元（同比-44.2%）。业绩承压主要由于终端需求较弱，公司下调2024-2026年盈利预测至归母净利润2.39/2.57/2.84亿元（原值3.29/3.86/4.39亿元），EPS对应1.55/1.67/1.84元，当前股价PE为12.2/11.3/10.3倍。

盈利能力方面，2024Q3毛利率20.5%（同比-1.4pct），期间费用率23.0%（同比+1.5pct），销售净利率6.6%（同比-5.4pct），扣非归母净利率4.7%（同比-0.6pct），毛净利率承压，研发费用持续投放。

收入拆分显示，2024Q1-Q3经销渠道收入11.5亿元（同比-13.6%），工程渠道收入9.1亿元（同比+4.4%），境外渠道收入2.5亿元（同比+26.6%），经销及工程渠道受国内消费低迷影响承压，境外渠道增长持续。按产品来看，橱柜/衣柜/木门分别收入14.8/6.9/1.5亿元，同比分别-6.1%/-5.9%/-2.9%。

公司亮点包括持续分红及股份回购提振信心，中期分红3602万元（占前三季净利润30.12%），回购股份3053万元。此外，公司与天猫优品深化电商合作，探索家居家装新模式。

风险提示：终端需求回暖不及预期、品类拓展及渠道拓展不及预期。