GHDX浙江荣泰三季报点评主业稳增符合预期机器人项目品类规模正持续提升

浙江荣泰三季报点评总结

业绩梳理

• 2025年Q1-3业绩：营收9.6亿元，同比增长19%；归母净利2.0亿元，同比增长22%；扣非归母净利1.9亿元，同比增长21%；毛利率36.80%，同比提升1.79个百分点。
• 2025年Q3业绩：营收3.9亿元，同比增长25%，环比增长26%；归母净利0.8亿元，同比增长22%，环比增长25%；扣非归母净利0.76亿元，同比增长24%，环比增长29%；毛利率38.46%，环比提升2.79个百分点。

收入结构

• 产品端：新能源车为主，收入占比80%。
• 区域端：海外出口占比超过50%，尤其欧洲市场同比提升显著。

业绩变动主因

• 下游新能源行业保持稳健增长。
• 海外欧洲车市同比提升。
• 规模效应进一步带动盈利水平提升。

投资价值重申

• 主业稳健：新能源端云母渗透率及产品要求提升，海外欧洲客户进入收获期；产品拓展至新型轻量化安全结构件，单车ASP翻倍；储能、商用车等高景气场景贡献增量。
• 机器人供应链战略中枢：大客户进展顺利、确定性高，享有溢价；持续扩展品类，从微型丝杠拓展至微型传驱、身体执行器，并开始涉及感知件；泰国产能预计年底达产，临近规模量产前夕。

投资建议

• 主业受益于头部客户车型周期向上及欧洲电动化推进。
• 机器人领域版图持续拓展、进度超预期，有望成长为机器人供应链长期战略中枢。