美联储10月FOMC会议点评：预防式降息延续

2025-10-30 李少金交银国际 four_king

核心观点：美联储10月FOMC会议如期降息25基点至3.75%-4.00%区间，但决策背景复杂，主要体现为预防式降息，对就业下行风险提前对冲。美联储内部分歧扩大，后续降息趋于谨慎。
关键数据：
- 私营部门数据显示劳动力市场未失速，初请失业金人数维持低位，职位空缺数据相对稳定，但9月ADP数据显示就业市场放缓。
- 9月CPI数据延续放缓，未对降息形成阻拦。
- 美联储政策利率已降至4%，距离中性利率水平仅余约4次降息空间。
政策动向：
- 美联储主席鲍威尔释放鹰派信号，表示12月进一步降息“远非板上钉钉”，强调政策非预设路径。
- 美联储宣布将于12月1日停止缩表，因准备金水平接近“充足”标准，且资产负债表规模已缩减2.2万亿美元。
市场影响：
- 美元指数预计将进一步走强，市场波动风险增加，可能对金属价格及新兴市场风险资产造成扰动。
未来关注点：
- 政府停摆结束后11月就业数据能否显示明显改善。
- 关税对商品通胀的滞后影响是否超出预期。
- 12月议息会议前，美国政府停摆有望于11月中旬结束，届时将获得11月就业与通胀数据。
潜在利好因素：近期中美经贸关系阶段性缓和，或缓解关税引发的通胀上行压力。