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公司信息更新报告：收入平稳增长，AI赋能打开长期天花板

2025-10-30 陈宝健,李海强开源证券 Roger谁都不是你的反派大魔王

核心观点与投资评级：维持“买入”评级。公司是国内领先的智能制造整合规划方案服务提供商，受益于下游景气复苏和出海机遇，AI技术打开成长空间。因大陆地区中小企业景气度阶段性承压，小幅下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.71、2.06、2.58亿元，EPS为0.63、0.76、0.95元/股，对应PE为81.6、67.7、54.0倍。
事件：2025年前三季度业绩：营业收入16.14亿元，同比增长2.63%；归母净利润5108.88万元，同比增长2.40%；经营活动现金流量净额达3552.89万元，同比高增117.85%，经营性现金流大幅改善。
分业务板块表现：
- 研发设计类收入0.91亿元，同比增长7.39%，PLM+AI产品持续落地，PLM产品伙伴方案逐步实现规模化销售。
- 数字化管理类收入8.77亿元，同比增长2.88%。
- 生产控制类收入2.47亿元，同比增长13.28%。
- AIoT类收入3.90亿元，同比下降3.50%，主要系聚焦高毛利率的设备云工业APP产品，主动优化业务结构。
分地区表现：
- 中国大陆地区营收7.34亿元。
- 非中国大陆地区营收8.80亿元，同比增长5.06%，其中东南亚地区营收持续保持高增长。
AI深度融合工业软件：
- 已在ERP、PLM、BI等系统中加入AI应用场景，完成数家AI智能套件的Beta版本验证与落地部署。
- 推进鼎捷雅典娜数智原生底座的迭代及AI智能体应用场景延伸，研发多款场景化AI智能体产品，丰富AI业务应用矩阵，未来业绩放量值得期待。
风险提示：下游投资不及预期；AI产品落地不及预期；公司研发不及预期。