汇量科技（01860.HK）2024年11月18日
主要内容与关键数据：
- 股价：2024年11月15日收盘价4.990港元，总市值78.55亿港元，流通市值78.55亿港元。
- 业绩增长：
- 2024年前三季度实现营业收入10.55亿美元，同比增长36.0%；
- 2024Q3实现营业收入4.16亿美元，同比增长54.6%，环比增长23.6%；
- 经调整利润净额1916.4万美元，同比增长37.4%；
- 2024Q3实现营业收入4.16亿美元，同比增长54.6%，环比增长23.6%；
- 经调整利润净额1066.8万美元，同比增长162.4%。
- 业务发展：
- Mintegral收入加速增长，2024Q3收入4.03亿美元，同比增长57.6%，环比增长25.7%；
- 游戏品类实现收入2.95亿美元，同比增长46.5%，环比增长26.2%；
- 非游品类实现收入1.08亿美元，同比增长98.5%，环比增长24.6%；
- 营销技术业务实现收入400万美元，同比增长1%，环比下降10.7%。
- 盈利能力：
- 2024Q3毛利率21.1%，同比增长0.5个百分点；
- 归母净利率2.4%，同比增长1个百分点。
- 技术赋能：
- 公司持续运用AI技术迭代Mintegral平台，推出D7 Target ROAS功能，助力客户提升产品LTV；
- Mintegral Retargeting助力客户营销ROI提升，拓展客户包括Crazy Maple Studio、Appsky等。
- 风险提示：
- 广告行业政策变化、行业竞争加剧、AI应用进展不及预期。
财务摘要与估值指标：
| 指标 |
2022A |
2023A |
2024E |
2025E |
2026E |
| 营业收入(百万美元) |
894 |
1,054 |
1,266 |
1,456 |
1,617 |
| YOY(%) |
18.4 |
17.9 |
20.1 |
15.0 |
11.1 |
| 净利润(百万美元) |
15 |
22 |
40 |
72 |
88 |
| YOY(%) |
-160.1 |
45.4 |
83.3 |
80.7 |
22.2 |
| 毛利率(%) |
19.8 |
20.6 |
20.9 |
21.4 |
21.4 |
| 净利率(%) |
1.7 |
2.1 |
3.2 |
5.0 |
5.5 |
| ROE(%) |
6.4 |
8.7 |
13.8 |
19.9 |
19.6 |
| EPS(摊薄/美元) |
0.01 |
0.01 |
0.03 |
0.05 |
0.06 |
| P/E(倍) |
67.3 |
46.3 |
25.2 |
14.0 |
11.4 |
| P/B(倍) |
4.1 |
3.9 |
3.4 |
2.8 |
2.2 |
结论
公司2024Q3收入利润快速增长，受益于Mintegral技术驱动规模效应凸显，维持“买入”评级。
